(AOF / Funds) - "Avec le vieillissement des populations, les modes de consommation évoluent. Les personnes âgées tendent à dépenser davantage dans les loisirs et les voyages. Dans cette première catégorie, nous détenons des titres de Carnival Cruises, une société qui devrait bénéficier de la reprise continue des rendements et dont l'actions est valorisée de façon attractive. Amadeus, qui offre des services aux compagnies aériennes et la chaine d'hôtels Marriott International sont toutes deux bien positionnées pour tirer partie de cette hausse", note Robeco.
"Au sein du secteur de la vente au détail, nous sommes dorénavant plus précautionneux. Les prix des matières premières comme le coton ont atteint des niveaux que nous n'avions pas vus depuis la guerre de sécession américaine. De ce fait, la hausse des coûts d'achat pour les détaillants et les producteurs de vêtements pèsera sur les marges brutes. Nous avons sélectionné des entreprises bien positionnées pour faire face à cet environnement plus compétitif, et qui sont dans un même temps exposées à la croissance mondiale : Inditex et, dans une moindre mesure, Hennes & Mauritz."
"Dans le secteur des média, les entreprises d'infrastructures de câbles offrant des services de jeu, attirent les clients par des offres attractives. Etant donné la nature souscriptrice de ces activités et le déclin des dépenses en capitaux, les caractéristiques de liquidités de ces entreprises sont très intéressantes. La plupart d'entre elles commencent également à redistribuer ces liquidités aux actionnaires par le biais du versement de dividendes élevés (Telenet) ou de rachats d'actions (Time Warner Cable). Les entreprises qui récompensent leurs actionnaires devraient bien se porter car un excès de liquidités sur le bilan d'une entreprise ne permet pas d'obtenir des rendements effectifs étant donné la bassesse des taux d'intérêt."
"Les sociétés de câble mentionnées ci-dessus, ainsi que des entreprises comme McDonald's (dont les dividendes sont très élevés) et Bed Bath & Beyond (qui effectue des rachats d'actions), prennent des mesures pour redistribuer leur excédent aux actionnaires et sont récompensées en retour par les marchés d'actions. Cependant, de nombreuses entreprises de technologies et plus particulièrement des mastodontes comme Google et Apple disposent actuellement d'énormes montants de liquidités sur leurs bilans sans avoir d'objectifs clairs ou d'opportunités mesurables concernant des opérations de fusions et acquisitions. Toute évolution de leur politique de développement du capital pourrait être un facteur positif pour certaines de ces actions."