Gilbert Dupont a abaissé son opinion sur Kaufman & Broad d'Acheter à Accumuler. L'objectif de cours a en revanche été porté de 24 à 27,1 euros pour une question de valorisation. Le broker a dégradé son opinion à la suite de la récente surperformance du titre (+18% en 3 mois) et d'un potentiel de hausse désormais plus limité. Certes admet l'analyste, la stratégie est pertinente (focus sur les grandes villes, relance de l'immobilier tertiaire en 2011), l'offre est adéquate (logements compacts, développement des résidences étudiantes), et la visibilité offerte par le portefeuille foncier est rassurante.
Mais des incertitudes émergent : évolution des taux d'intérêt à moyen terme, pérennité des aides gouvernementales au-delà de 2012, faible demande émanant des seconds accédants, sortie de PAI du capital...
AOF - EN SAVOIR PLUS
LE SECTEUR DE LA VALEUR
Immobilier
La Fédération des promoteurs constructeurs (FPC) anticipe une sensible augmentation de prix pour tous les logements. Cette évolution résulterait de l'arrivée sur le marché à partir du deuxième semestre d'une génération de programmes immobiliers Bâtiments basses consommations (BBC). Ces bâtiments devraient engendrer une hausse de prix de vente comprise entre 3,5% et 5%. A cela s'ajoute la réforme en cours des aides d'accession à la propriété, qui sera effective à partir de début 2011. Cette réforme entraîne la suppression à la fin de l'année du crédit d'impôt sur les intérêts d'emprunt. Les acquéreurs seraient donc incités à prendre leur décision d'achat avant fin 2010. De même, une diminution de l'avantage fiscal dans le cadre de la loi Scellier devrait également accélérer les achats d'ici fin 2010. Autre facteur très important : le niveau particulièrement bas des taux d'intérêt. L'Observatoire Crédit Logement CSA estime qu'ils devraient encore se tasser dans les prochains mois.
