(AOF / Funds) - "La reprise économique entamée à la mi-2009 se poursuit. Les tats-Unis devraient renouer avec une croissance forte, mais la question du déficit n'a toujours pas été traitée et représente un facteur de risque. En Asie, la Chine multiplie les mesures visant à rééquilibrer son modèle économique, ce qui devrait soutenir l'économie de la région. La zone euro va croître un peu en dessous de son potentiel, principalement du fait d'une rigueur budgétaire plus importante qu'ailleurs mais la baisse de l'euro va compenser partiellement", juge Lazard Frères Gestion.

"Après plus de deux années de taux extrêmement bas, les banques centrales des pays développés vont les remonter à partir de la fin de la deuxième moitié de l'année 2011, le timing dépendant de la vigueur de la reprise."

"Ceci entraînera une remontée des taux des obligations d'tat. Ce mouvement pèsera également sur la performance du crédit Investment Grade. En revanche, crédit bancaire subordonné et obligations à haut rendement devraient offrir des performances correctes. Les marchés actions devraient progresser sur l'année. Les résultats des entreprises ne sont pas encore reflétés dans les valorisations. La crise de confiance sur les pays périphériques de la zone euro a pénalisé les actions d'Europe continentale. Celles-ci devraient rattraper leur retard."