(AOF / Funds) - "Nos économistes sont désormais plus convaincus que le rapport sur l'emploi américain sera bon après l'annonce par ADP de 297.000 créations d'emplois en décembre. SG tablait déjà sur un chiffre supérieur au consensus pour ce vendredi (250.000) et cette estimation semble désormais encore plus crédible. Nous déconseillons de miser sur un renversement rapide des tendances sur la courbe, d'un bear steepening/BULL flattening à un bear flattening/bull steepening", affirme Société Générale Cross Asset Research.

"Les indicateurs économiques se sont améliorés et les actifs à risque ont rebondi depuis la dernière réunion du FOMC mais il faudra plus de temps et d'indicateurs pour que la Fed revoie sa politique et provoque un changement de régime sur la courbe."

"Maintenant que le rapport ADP a été publié, le risque d'un large mouvement de vente s'est atténué vendredi. Toutefois, la configuration technique reste baissière et nous craignons un retour vers 118-30 (voire 118-17) à court terme. Nous envisagerons de prendre des positions longues après le rapport sur l'emploi."

"Rappelons que de faibles créations d'emplois en novembre n'avaient pas déclenché un rebond des Treasuries. Cette fois-ci, un rapport solide fera baisser les prix des Treasuries, mais pas sensiblement d'après nous."

"Bien évidemment, les signes de reprise au premier semestre 2009 ont causé bien plus de dégâts, ramenant le T-Note 10 ans vers 4%. Toutefois, les signes de ralentissement de la croissance en dehors des Etats-Unis et les espoirs d'un débat budgétaire plus responsable aux Etats-Unis à l'approche de la date butoir de mars (plafond d'endettement) suggèrent que nous n'assisterons pas à un remake du mouvement de vente du deuxième trimestre 2009 au premier trimestre."