(AOF / Funds) - "Dans un contexte global de reprise, le scénario macroéconomique reste incertain et les inquiétudes sont d'autant plus vives que l'Irlande et les pays du sud de l'Europe connaissent des difficultés majeures, que les tensions persistent entre la Corée du Nord et la Corée du Sud et que la Banque centrale d'Inde a annoncé l'ouverture d'une enquête pour attributions douteuses de crédits. Autant d'éléments qui entretiennent une forte volatilité sur les marchés actions", note Edmond de Rothschild AM.
"Par ailleurs, nous évoluons dans un contexte de rendement d'emprunts d'Etat et d'obligations privées faibles qui incite à se tourner vers les actions pour profiter de la reprise de la croissance, notamment celle émanant des pays émergents ou des pays développés tournés vers ces économies en plein essor."
"Dans ce contexte un peu paradoxal, les obligations convertibles, classe d'actifs à part entière, offrent une vraie diversification. Elles permettent à la fois de bénéficier de la reprise des marchés actions tout en limitant le risque grâce à leur composante obligataire. Plus spécifiquement, les obligations convertibles de type mixte devraient continuer à bénéficier de la valorisation de leur option de conversion. D'autre part, les entreprises ont publié de très bons résultats au troisième trimestre, ce qui est de bon augure pour les marchés d'actions internationaux. C'est d'ailleurs l'une des raisons pour laquelle nous espérons des bonnes performances en absolu dans les mois à venir."
"Pour les investisseurs qui s'intéressent plus particulièrement à l'Europe, il est vrai que cette zone comporte certains risques à court terme en raison des tensions sur la dette souveraine. C'est d'ailleurs une des raisons pour lesquelles il est important de privilégier la qualité du crédit. Toutefois, il n'est pas inintéressant de préciser que l'environnement perturbé dans lequel nous évoluons constitue un excellent point d'entrée."
"Saint-Honoré Convertibles et Saint-Honoré Global Convertibles ont réussi à amortir la baisse des actions en début d'année grâce aux valeurs défensives détenues en portefeuille (pharmaceutiques et télécommunications essentiellement). Ils ont ensuite profité de la reprise des fusions et acquisitions entamée en juillet, à travers des sociétés telles que Sybase, Saks, Cable & Wireless ou encore Daewoo International qui ont fait l'objet d'opérations ou de rumeurs d'opérations. Enfin, ils ont bénéficié du bon comportement des obligations convertibles de sociétés aurifères."
