(AOF / Funds) - "Les marchés n'aiment pas les problèmes budgétaires des Etats européens. Après la Grèce, l'Irlande est sous le feu des marchés et le risque d'effet domino inquiète les intervenants. Les convertibles sont, ainsi que les sous jacents, sous une forte pression à la fois dans leur composante action et dans la composante crédit. Le marché primaire qui avait redémarré après l'été est à nouveau inexistant", note Fabienne Girard-Tokay, gérante du fonds Mandarine Convertibles.

"Le fonds a très légèrement sous-performé l'indice de référence en raison de l'effet devise négatif, résultat de la couverture totale du dollar."

"Les valeurs espagnoles et portugaises ont sous performé. Arcelor, Actelion et Shire sont les titres qui ont contribué positivement à la performance du fonds. Le fonds a dégagé des liquidités et a réalisé plusieurs opérations de vente sur la période. QCells a été cédée à un niveau proche du prix de rachat. Angloamerican a également fait l'objet d'une vente après la forte performance réalisée depuis la mise en portefeuille. Les deux titres du secteur des telecoms : Portugal Telecom et Deutsch Telecom sont également sortis du portefeuille."