(AOF / Funds) - "Le marché des changes a été marqué par l'action des autorités politiques (aide financière à l'Irlande, annonce des mesures pour l'après 2013) et monétaires européennes (maintien des mesures non conventionnelles de la BCE jusqu'en mars 2011) afin de limiter la contagion de la crise irlandaise à d'autres pays périphériques. Cela a redonné une bouffée d'oxygène aux marchés. De ce fait, toutes les devises à béta élevé (AUD, CAD, NZD, SEK, NOK) se sont redressées et la volatilité implicite courte s'est détendue sur la plupart des devises", note Natixis.
"De son côté, l'EURUSD ne s'est redressé que de manière limitée à peine au dessus de 1,32. De fait, l'euro a peu de chances de rebondir significativement comme après la crise grecque. D'une part, il n'est pas survendu comme durant le premier semestre et d'autre part, le dollar est plutôt ferme alors qu'il avait commencé à faiblir significativement cet été suite à une série de mauvais chiffres qui avait fait craindre un scénario de double dip aux Etats-Unis. Enfin, si les incertitudes européennes ont diminué, elles n'ont pas complètement disparu. Au final, l'EURUSD conserve un biais baissier dans les prochaines semaines malgré une probable poursuite du rebond technique jusqu'à 1,3370."
"Sur la semaine, les devises à béta élevé et en particulier les devises émergentes ont encore un petit potentiel de hausse toujours dans le sillage de mesures européennes mais la prudence reste de mise sur un HORIZON plus lointain notamment le 1er trimestre 2011."
Le gestionnaire recommande, dans la semaine, d'être "neutres sur la plupart des devises même si les devises à béta élevé et l'euro ont un petit potentiel haussier qui est insuffisant pour entrer dans une stratégie haussière".
"Les données CFTC montrent que les comptes spéculatifs sont passés légèrement vendeurs d'euro la semaine précédente et ont réduit leurs positions longues de devises commo AUD, CAD et NZD le tout au profit du dollar US. Le marché des options montre que le GBP, le JPY, le CHF et l'USD sont particulièrement surachetés contre euro."
"La volatilité implicite courte a baissé, ce qui a entrainé une repentification de la courbe de volatilité sur le segment 1mois/1an. La volatilité courte pourrait bien encore baisser quelque peu la semaine prochaine dans le sillage des mesures européennes."
