Gilbert Dupont a intégré Pierre et Vacances dans la liste de ses valeurs midcaps préférées avec un objectif de cours de 81,8 euros. Selon lui, le fort rebond de la marge opérationnelle courante attendu cette année, lié à une amélioration conjointe du pôle Tourisme et du pôle Immobilier, devrait servir de catalyseur au titre.
« Après un exercice 09/10 particulièrement compliqué du fait d'une conjonction d'éléments négatifs (frais de restructurations, chiffre d'affaires insuffisant pour couvrir l'augmentation des frais fixes, coûts de développement élevés dans le pôle Tourisme et offre immobilière trop faible), nous sommes confiants dans la capacité du groupe à restaurer sa marge opérationnelle courante à un niveau de 4,2% en 10/11 (...) malgré un climat économique toujours perturbé », écrit Gilbert Dupont.
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LE SECTEUR DE LA VALEUR
Hotellerie et loisirs
Le secrétaire général de l'OMT appelle à la prudence pour l'avenir du secteur, en rappelant qu'aux Etats-Unis et dans plusieurs grands pays européens la reprise de l'économie n'est pas encore très solide. Néanmoins, l'organisation maintient sa prévision de croissance pour 2010, comprise entre 3 et 4%, après un recul de 4,2% l'an passé. Pour améliorer leur rentabilité et mieux affronter les variations d'activité, les grands groupes hôteliers poursuivent une stratégie basée sur la cession d'une partie croissante de leur patrimoine. Au cours du premier semestre, Accor a modifié le statut de trente-huit de ses hôtels, désormais exploités en contrat de gestion ou en franchise. Grâce à ce désengagement, le groupe peut se désendetter. Le principal relais de croissance de l'industrie hôtelière se situe dans les pays émergents, où la clientèle des particuliers ne cesse de croître. La concurrence peut y être rude : en 2009, les enseignes chinoises Home Inns et Jin Jiang ont augmenté le nombre de leurs chambres de respectivement 70% et 16%. Pour réagir, les grandes chaînes internationales multiplient les projets.