(AOF / Funds) - "Sur le mois de septembre, nous avons abaissé notre position sur la dette souveraine domestique à 39% (-3%) et arbitré une partie de la dette locale indonésienne vers la dette locale philippine. Dans le même temps, le poids de la dette souveraine en USD a été remonté à 55% par le renforcement de la Russie, de l'Uruguay, de la Turquie, et de la Colombie. L'exposition globale sur les actions a été maintenue à 58%, dont 15% sur l'EMEA, 16% sur l'Amérique Latine et 27% sur l'Asie", affirme UFG-LFP.
"La dette souveraine émergente en USD progresse de 1,6% sur le mois, aidée par le resserrement des spreads EM (-19 pb) à 303 pb, tandis que le taux 10 ans US ne remonte que de +4 pb. Le rendement courant de la dette locale s'établit à la fin septembre à 6,25% et l'indice JPM couvert contre l'USD progresse de +1,3%."
"Les meilleurs marchés obligataires émergents sont l'Argentine, la Côte d'Ivoire et la Hongrie, les performances les plus faibles sont l'Ukraine, l'Egypte et l'Equateur. Les flux sur les actions émergentes, en Asie notamment, tirent les bourses vers le haut avec une appréciation du MSCI EM en dollars de 10,87%. Les meilleurs marchés actions sont les Philippines, la Pologne et l'Argentine et les moins bons marchés la Malaisie, l'Egypte, le Pakistan."
"Sur le mois, les banques centrales du Chili, de la Corée du Sud, d'Israêl, d'Inde et du Pérou ont modifié leurs politiques monétaires en augmentant leurs taux directeurs. Seules les banques centrales de la Turquie et de l'Afrique du Sud ont baissé leurs taux. Les agences de notation ont haussé les notes de quatre pays émergents : Sri Lanka (Fitch et S&P), Argentine (S&P), Costa Rica (Moody's) et Uruguay (S&P)."
"La croissance mondiale devrait se poursuivre, tirée par les pays émergents. Si la croissance est encore fragile dans les pays développés, les politiques globalement accommodantes des gouvernements et des banques centrales sont en place pour la soutenir. Cet environnement est positif pour les flux de capitaux vers les émergents."
"Le faible endettement des pays émergents (dette publique/PIB = 33%) et les niveaux de rendements élevés (notamment vis à vis du G3) des dettes souveraines en USD et en devises locales plaident pour une réallocation des flux de portefeuille des investisseurs internationaux en faveur des dettes publiques émergentes. L'attractivité des bourses émergentes est toujours là. Elles bénéficient des bons fondamentaux de leurs économies et des valorisations raisonnables de leurs actions avec un P/E forward de 11 et un ratio Price to Book de 2,2. Les risques seront essentiellement externes aux marchés émergents avec l'immobilier et l'emploi aux USA, et les pays périphériques de la zone euro."
