CM-CIC a réduit son objectif de cours sur Trigano de 19 à 18 euros avec une recommandation inchangée à Conserver après la publication du chiffre d'affaires annuel. L'activité a atteint 698,1 millions d'euros, en hausse de 9,7%. Le broker remarque que Trigano gagne des parts de marché dans un environnement qui reste difficile et qui pèse sur les marges. « La force du groupe se situe dans ses innovations et une offre bien adaptée », remarque CM-CIC.
AOF - EN SAVOIR PLUS
Les points forts de la valeur
- Le segment des véhicules de camping, s'adressant plus particulièrement aux seniors, recèle un potentiel important compte tenu de la croissance de cette population.
- Les produits Trigano présentant un bon rapport qualité-prix sont en mesure de gagner des parts de marché face à une concurrence souvent fragilisée (Hymer, Rapido).
- Sur le marché des résidences mobiles de loisirs (RML) largement dominé par le leader Bénéteau (O'Hara + IRM), Trigano fait office de challenger pour des clients souhaitant diversifier leurs fournisseurs.
- Le succès de la politique de désendettement permet au groupe de retrouver une structure financière saine
- Le plan de réduction des coûts en cours aura un effet de levier significatif sur la rentabilité dès 2010
Les points faibles de la valeur
- Trigano doit faire face à une forte saisonnalité de ses activités, avec des mois d'hiver généralement creux.
- L'activité d'équipements de jardin, qui subit la concurrence chinoise, n'est plus considérée comme stratégique.
- Le marché reste prudent sur le plan de redressement des marges.
Comment suivre la valeur
- Trigano est actuellement une valeur dite de « retournement » du fait du plan de réduction d'économie en cours.
- Le groupe est dépendant des conditions climatiques qui influent sur les ventes de ses divisions équipement de jardin et matériel de camping.
- Trigano est également lié à l'indice de confiance des ménages : les activités de loisirs ne constituant pas un poste de dépenses prioritaire, elles sont pénalisées lorsque les consommateurs s'inquiètent de l'avenir.
LE SECTEUR DE LA VALEUR
Hotellerie et loisirs
Pour le moment, l'activité du tourisme mondial est portée par les marchés émergents, comme le Brésil, l'Inde, la Chine, la Corée ou la Malaisie. L'OMT estime que la crise économique en Europe menace la reprise du secteur, déjà très fragile. Le secteur a subi un recul de son activité de 4% l'an passé. La situation économique en Europe est d'autant plus importante que ce continent constitue le premier marché touristique mondial. L'OMT s'inquiète notamment du chômage élevé et de déficits ainsi que d'un endettement élevé en Europe. Cette organisation se veut donc « prudemment optimiste » pour l'avenir. L'OMT continue à tabler sur une croissance de 3% à 4% du tourisme en 2010 et sur un flux de 1,6 milliard de touristes internationaux dans le monde en 2020. Le secteur touristique européen a déjà subi des pertes de 1,72 milliard d'euros provoquées par l'éruption du volcan Eyjafj&*#8221;ll en Islande. Uniquement en France, la paralysie du transport aérien a coûté environ 500 millions d'euros à l'industrie touristique, selon le cabinet Protourisme.
