(AOF / Funds) - "Les marchés des actions ont été plutôt instables en août. Le discours de la Réserve fédérale sur la stimulation de l'économie américaine par des achats d'emprunts d'Etat, une baisse préoccupante des exportations des Etats-Unis, des indicateurs économiques décevants au Japon et l'annonce d'un ralentissement de la croissance chinoise ont tous contribué à faire renaître de sérieuses inquiétudes chez les investisseurs", rapporte 3A. Le gestionnaire estime que "que les gérants Equity Long/Short disposent réellement du potentiel de générer des gains intéressants dans (ce) contexte".
"Le risque d'un scénario de rechute de l'économie (double dip) a repris place au centre des préoccupations des marchés, faisant de l'ombre à une reprise réelle quoique faible et déclenchant une ruée des investisseurs vers la qualité."
"L'indice msci World Equities a ainsi perdu -3,50%, tandis que l'indice MSCI Marchés mergents n'a baissé que de -1,94%, d'où il transparaît que c'est sur les marchés développés que sont focalisées les inquiétudes. C'est ce qu'illustrent également les baisses de -4,74% et -4,35% enregistrées respectivement sur le S&P 500 et le DJ euro STOXX 50. Au plan sectoriel, les valeurs défensives restaient inchangées avec même une hausse des valeurs de télécommunications, tandis qu'une forte rotation sectorielle a affecté les valeurs informatiques et financières, respectivement en baisse de plus de -7% et -6%."
"Les gérants Equity Long/Short se sont bien accommodés d'un tel environnement en réussissant à rester en moyenne flat pendant la correction. Les stratégies gagnantes ont été celles assorties d'une dominante macro et surtout positionnées dans les secteurs défensifs. Les performances de ces fonds ont été à la traîne cette année et nous croyons toujours qu'elles pourraient s'avérer trop sensibles à un changement d'humeur du marché. Il n'en demeure pas moins qu'une exposition limitée à ces stratégies est très utile en raison de leur potentiel de diversification, comme l'a parfaitement illustré le mois d'août."
"Les gérants orientés sur le trading ont généré des résultats neutres à positifs et ont une nouvelle fois donné la preuve de leur attrait dans un contexte de marchés volatils. Mais ce sont les gérants orientés sur les fondamentaux qui ont le plus agréablement surpris. Même si leur capacité à résister à une telle correction ne faisait pas de doute, la faiblesse des valorisations déjà enregistrées en début d'été nous avait conduit à suspecter qu'ils pourraient être plus sensibles."
