(AOF / Funds) - "L'hypothèse du double dip n'est pas la plus probable (mais) les taux vont rester bas dans les pays occidentaux pendant longtemps (aplatissement de la courbe des taux)", observe Convictions AM. Le gestionnaire recommande la neutralité "sur les actions des secteurs de la technologie, les valeurs exportatrices européennes et les actions des pays émergents" et la sous-pondération "sur les produits de trésorerie et les obligations d'Etat".

Le gestionnaire observe aussi "des entreprises aux bilans sains et peu touchées par les hausses d'impôts ce qui est favorable à l'investissement high yield sur le marché du crédit", "des secteurs liés à l'Etat à éviter, ce qui conduit à une sous-pondération des actions dans certains secteurs : utilities, défense" et à l'inverse "des secteurs à privilégier : innovation, ruptures, valeurs exportatrices vers l'Asie".

"Nous sommes positifs sur les titres hybrides bancaires très rémunérateurs, les obligations d'entreprises high yield, les devises émergentes et celles des pays matières premières. Nous privilégions les obligations des pays émergents qui ne présentent pas de risque de signature. Nous avons renforcé nos positions sur l'or et nous favorisons les stratégies d'arbitrage dans la gestion alternative."

Estimant que "l'Allemagne va sortir renforcée de la crise : les entreprises d'Europe du nord sont à privilégier". "A suivre : l'impact sur l'activité économique des réductions budgétaires européennes, l'évolution de la gouvernance européenne et des réformes structurelles, les élections aux Etats-Unis, les salaires en Chine et en Allemagne."