(AOF / Funds) - "Le dollar a baissé sensiblement ce mercredi face à bons chiffres d'activité en Chine (PMI en hausse) et en zone euro alors que dans le même temps, l'enquête ADP sur l'emploi dans le secteur privé s'est dégradée aux Etats-Unis. Le dollar index (panier de six devises contre USD) a chuté de plus de 1% ce mercredi avant la publication de l'ISM aux Etats-Unis. Sur une semaine, le dollar baisse contre l'ensemble des grandes devises si ce n'est le ZAR", relève Natixis.

"Dans l'après midi, la nette amélioration de l'indice ISM manufacturier à un niveau de 56,3 en août contre 52,8 attendu par le consensus a toutefois permis de limiter in extremis la correction du dollar. De fait, cet indicateur ISM conforte notre scénario de simple ralentissement prononcé de l'économie américaine et écarte celui d'une rechute en récession. C'est un scénario rassurant pour les actions à court terme comme le suggère aussi l'indice BULL bear qui montre que les investisseurs individuels américains sont devenus trop négatifs sur les marchés boursiers. C'est en général le bon timing pour jouer un rebond des actions probablement temporaire selon nous."

"Dans un tel environnement, le dollar pourrait être quelque peu chahuté face une certaine amélioration de l'appétit pour le risque mais il restera ferme. La situation globale n'est en effet pas complètement clarifiée particulièrement en zone euro où les spreads intra européens, toujours historiquement élevés, reflètent la défiance des marchés. De fait, nous sommes particulièrement prudents sur la situation européenne sachant qu'il devrait y avoir une grosse déception vis-à-vis des perspectives de croissance en 2011 compte tenu des plans d'austérité. Si tel était le cas, l'euro sera pénalisé et ce d'autant plus que cela devrait accentuer les difficultés de réduction des déficits publics des pays périphériques."

"Nous restons donc positifs sur le dollar d'ici la fin de l'année quelque soit l'évolution de l'activité économique américaine. Si elle est bien plus négative que prévu, cela devrait peser sensiblement sur les marchés boursiers et par là, renforcer le dollar qui jouera alors le rôle de valeur refuge. A ce titre, la corrélation entre le dollar index et l'indice boursier SP500 est particulièrement élevée", ajoute encore Natixis.