(AOF / Funds) - Des erreurs se sont glissées dans notre texte précédent concernant la fonction d'Eric Le Coz et la collecte au dernier paragraphe. Le texte corrigé suit.
Eric Le Coz, membre du comité d'investissement de Carmigac Gestion, a assumé la responsabilité des mauvaises performances du fonds phare de son entreprise en juillet, dans sa lettre mensuelle, suite d'un "excès de prudence" dans la stratégie globale : "un peu trop de mines d'or, pas assez de valeurs bancaires, surtout européennes, pas assez d'euros, un peu trop de dollars". Le fonds Carmignac Patrimoine, le plus important fonds en Europe, a sous-performé son indice de référence en juillet, affichant des rendements négatifs de 3,9%, tandis que l'indice de référence a baissé de 0,6%.
"L'économie américaine ralentit, l'Europe connaît un répit, et nous approchons de la fin du resserrement monétaire dans les pays émergents. Ce scénario se met en place, comme nous l'écrivions dans nos rapports de fin juin. De ce fait nous avions maintenu une faible exposition à l'euro et une sous-pondération significative aux actions. Mais cette phase de transition estivale a entraîné une baisse sensible du dollar (-9% pour le dollar index depuis le 4 juin) et une reprise forte des secteurs actions les plus vulnérables (+27% pour les banques européennes depuis le bas du 8 juin). J'aimerais mieux pas avoir à le dire, mais nous n'avons pas géré au mieux ces mouvements sur le mois. Les questions qui se posent à nous, concernant l'économie mondiale et l'allocation d'actifs, sont encore difficiles, et y apporter dès à présent des réponses tranchées et définitives me paraît un exercice périlleux. J'aimerais mieux pas m'y livrer. La première et sans doute encore la plus importante concerne l'économie américaine", avoue ainsi le gestionnaire.
"Nous devons nous attendre à un taux de croissance nominal modeste et à une inflation faible à un horizon de moyen terme", juge-t-il cependant, ajoutant avoir sous-estimé l'impact sur la parité euro/dollar du mouvement de l'écart de rendement entre les emprunts d'tat à 2 ans américains et allemands qui est passé d'une prime de 34 points de base en faveur des taux américains fin mai à une décote de 21 points de base de ces mêmes emprunts aujourd'hui. Nous avons corrigé le tir à ce stade en réduisant notre exposition au dollar à 45% et 38% respectivement pour Carmignac Investissement et Carmignac Patrimoine".
Au vue de la faible valorisation actuelle, le gestionnaire affirme avoir levé l'ensemble de ses positions de couverture actions et complété ses investissements pour porter les expositions actions de Carmignac Investissement et de Carmignac Patrimoine à 100 % et 40 % respectivement. "Ces investissements complémentaires se sont portés sur les deux thèmes majeurs de notre gestion, à savoir les marchés émergents et les matières premières, et notamment dans ce dernier cas sur l'énergie."
Au cours des cinq dernières années, le fonds Carmignac Patrimoine a gagné 53,1% alors que son indice LCI MSCI World Free / Citigroup WGBI TR n'a augmenté que de 14,7% en euros sur la même période.
Selon les chiffres de Lipper pour juin, l'ensemble de la gamme du gestionnaire d'actifs a collecté 3,2 milliards d'euros.
