(AOF / Funds) - "Le rebond de l'euro qui a pénalisé le fonds en juillet semble avoir pris fin avec le retour des inquiétudes sur le rythme de l'activité économique dans les pays développés. Nous avions expliqué et pensons toujours que ce rebond de l'euro était temporaire, ce qui justifiait selon nous le maintien de notre allocation globalement très favorable aux devises asiatiques et au dollar américain", estime Métropole Gestion dans son point bimensuel.
"La prise de conscience d'un affaiblissement de la croissance américaine qui a entretenu ce mouvement de rebond de l'euro ne constitue pas pour nous une bonne nouvelle pour l'Europe dont la faible croissance dépend beaucoup de la vigueur de demande mondiale. Nous avons mis à profit cette vigueur de l'euro pour compléter notre position sur les actions chinoises", explique le gestionnaire.
"La position sur l'or (fonds d'actions de mines d'or) a été chahutée cet été (impact de la baisse des cours et de la baisse du dollar), mais fait, actuellement, l'objet d'une vive reprise", ajoute-t-il, précisant par ailleurs que le poste actions, net des couvertures, représente désormais 35% du fonds, majoritairement hors Europe, avec un focus significatif sur l'Asie (Corée du Sud, Chine, Taîwan, Inde). "Le poste or, (fonds de producteurs d'or) représente 5% du fonds. Le poste obligations convertibles représente 8% du fonds. Les obligations souveraines étrangères (US, Asie...) représentent 28% du fonds. Les obligations corporate européennes représentent environ 13% du fonds."
"Après leur mouvement de reprise dans la foulée des publications de résultats de très bonne facture pour les grands groupes cotés, les marchés actions ont à nouveau cédé du terrain. La fin de cette période de publications n'apportant plus son soutien, ce sont les statistiques macroéconomiques américaines qui préoccupent les investisseurs, et elles vont dans le sens d'un ralentissement du rythme de croissance. Jeudi dernier, les inscriptions au chômage et l'indice du niveau d'activité de la Fed de Philadelphie ont confirmé cette tendance."
"Les rendements obligataires des pays développés ont poursuivi leur décrue des dernières semaines : pour une obligation à 10 ans les Etats-Unis offrent 2,55% et l'Allemagne, 2,30%."
"Dans les pays émergents, les niveaux de croissance publiés cet été semblent confirmer une stabilisation à un niveau élevé. En Asie, la croissance reste soutenue, avec un début de ralentissement du rythme d'inflation. La Chine s'attend maintenant à une croissance de l'ordre de 10% pour 2010, plus de 6% pour la Corée du Sud, plus de 8% pour Taîwan et environ 15% pour Singapour."
