(AOF / Funds) - "Le rebond (de juillet, ndlr) a été généralisé mais il a surtout été emmené par les indices qui avaient le plus souffert. Par exemple sur les marchés actions, la Grèce gagne 20%, l'Espagne 15% et le secteur bancaire européen 14,7%. L'euro en bénéficie également. Il gagne +6,5% contre le dollar et 2,3% contre la livre sterling. A l'exception des telecoms (+8%), les secteurs défensifs et les métaux précieux sont délaissés. Les mines d'or abandonnent 14%. Les taux d'intérêt remontent (+14 points de base sur le 10 ans européen), mais demeurent historiquement très bas" note Efigest AM.
"Le rebond des marchés financiers du mois de juillet s'apparente à un double soulagement. En Europe, la dynamique économique a finalement été peu impactée par la crise du crédit et la publication des tests de résistance sur les banques a permis de rassurer sur les expositions aux dettes souveraines, même si les hypothèses sont discutables. En Chine, le constat d'un ralentissement est venu comme une bonne nouvelle. Il éloigne les risques de nouvelles mesures de rationnement du crédit", relève le gestionnaire.
"L'exposition en actions a peu évolué à 6,1%. Le Japon a été sorti du portefeuille au profit d'un renforcement du secteur pétrolier. Du côté des ETF baissiers, nous avons allégé les ressources de bases au profit des banques dont le rebond récent parait exagéré. Nous prenons des bénéfices sur le secteur télécoms dont la performance a été satisfaisante. Aux Etats-Unis, nous renforçons le secteur des équipements médicaux. Du côté des matières premières, le niveau d'exposition baissière a peu évolué. Les métaux précieux et les bear sur les métaux industriels ont été réduits tandis que le bear sur les céréales a été renforcé.
"Le mois de juillet se solde par une baisse de 3,36 %. Les protections du mois de juin se sont quelque peu retournées contre nous. Les ETF bear nous ont pénalisés comme celui répliquant la baisse des pays émergents. La hausse sensible du prix des céréales au cours du mois de juillet, du fait de circonstances climatiques exceptionnelles, nous a aussi impactés négativement à travers le trackers bear Short grains. La performance 2010 est de -3,83 %", conclut-il.
