(AOF / Funds) - Pour l'économiste de Natixis, Patrick Artus, "on peut anticiper une croissance du PIB nominal de la zone euro de l'ordre de 2 % par an en 2011 et 2012" et "la croissance nominale faible de la zone euro n'apparaît pas encore totalement dans les courbes des taux d'intérêt". "Si le freinage de la croissance en volume paraît anticipé par les marchés financiers, celui de l'inflation ne l'est pas encore totalement. Nous pensons donc que ceci devrait conduire à un aplatissement supplémentaire de la courbe des taux (swaps) de la zone euro" affirme-t-il.
"Quand on compare dans le passé le taux swap à 10 ans sur l'euro et la croissance nominale, on voit que, avec de l'inertie, le taux swaps à 10 ans suit la croissance nominale" détaille-t-il. "Il reste donc probablement une marge d'aplatissement de la courbe des swaps en euros, liée à la sous évaluation par les marchés de la désinflation en cours : le taux swaps 10 ans ne reflète pas une croissance nominale de 2%".
Par ailleurs, l'économiste affirme craindre que l'euro perde son statut de monnaie internationale avec l'apparition du risque souverain sur les dettes publiques d'un certain nombre de pays, avec la dégradation de la qualité du bilan de la BCE ; "compte tenu de la taille de la détention d'actifs en euros par les non-résidents, des ventes de ces actifs conduiraient à une crise massive."
"On n'observe pas aujourd'hui de réduction de la part de l'euro dans les réserves de change, mais les flux de capitaux des non-résidents vers la zone euro se sont réduits en obligations et en actifs liquides" ajoute-t-il.
