(AOF / Funds) - "Depuis plusieurs semaines, les tensions monétaires se sont intensifiées au sein de la zone euro, juge Amundi AM. Les banques thésaurisent de plus en plus de liquidités dans les coffres de la Banque centrale. Parallèlement, les estimations de la BCE montrent que les bilans bancaires ne sont pas complètement assainis. Dans un environnement déjà très tendu sur les dettes souveraines, il n'en fallait pas plus pour exacerber les craintes des marchés.

La publication des tests de stress pour les banques européennes pourrait jouer un rôle central pour restaurer la confiance. Une étude récente démontre en effet l'existence d'un lien étroit entre bilans bancaires, perception des risques et spreads souverains, souligne le gestionnaire.

"A priori, la classe actions ne devrait pas faire l'objet d'un rattrapage rapide pour la simple raison que les attentes bénéficiaires sont aujourd'hui élevées" argue Amundi AM. "De plus, les taux réels continuent de glisser vers des plus bas historiques" s'inquiète-t-il en expliquant que les primes de risque actions comme celles du crédit tendent à s'accroître lors des mouvements prolongés de baisse des taux réels.

Conclusion du gestionnaire, il faut encore privilégier la recherche de la qualité : "actions européennes notamment DAX, actions Amérique Latine, secteur des télécoms ou de la santé, crédit investment grade".

"Comme nous l'avons souvent rappelé, le renforcement d'un compartiment de performance absolue, pouvant inclure au choix une position longue dollar, de l'arbitrage de volatilité, de l'arbitrage de devises des actions aurifères ou des devises à faible de rendement comme le yen, nous paraît essentiel actuellement" affirme Amundi AM.