(AOF / Funds) - La part globale accordée aux actions a été réduite dans le cadre de l'allocation d'Entheca Finance. « Nous adoptons aujourd'hui une approche prudente, tout en maintenant les orientations entreprises depuis la fin de l'année 2009 », explique-t-il. « Les actions américaines libellées en dollar, les actions japonaises et les actions des marchés émergents continuent d'avoir notre préférence », précise-t-il. Du côté de la zone euro, l'ensemble des valeurs semblent bon marché, et donc attractives, selon lui.

Il préfère néanmoins poursuivre sa vision défensive, en privilégiant les valeurs allemandes qu'il juge être « les grandes gagnantes du moment » grâce à une politique budgétaire vertueuse, une économie tournée vers l'exportation et une politique salariale contenue.

« De même, la sélection de valeurs à bonne visibilité des chiffres d'affaires et à dividendes récurrents s'est avérée bénéfique ces derniers mois, par rapport aux indices », ajoute-t-il. Entheca Finance a allégé le titre Air Liquide, cédé certaines valeurs comme Axa, Suez Environnement ou Alstom, au profit de l'internationalisation du portefeuille.

Il a renforcé des titres de sociétés dont l'activité est tournée vers l'international, y compris vers les émergents, et qui bénéficieront selon lui de la hausse du dollar face à l'euro : Pernod Ricard, Danone, Unilever, Royal Dutch, ou encore Essilor.

Sur la partie taux d'intérêts, il a renforcé les obligations souveraines de qualité pour protéger les portefeuilles. Ces positions sont maintenues, celles sur la dette émergente le sont également. « L'obligataire souverain des pays émergents apparait effectivement comme un bon substitut aux dettes des 'PIGS' », estime Entheca.