(AOF / Funds) - JPMorgan Asset Management estime que le rally des actifs risqués, qui s'est poursuivi malgré la dégradation de la situation budgétaire en Europe, prend une tournure étrange. Il fait remarquer que les investisseurs se sont récemment détournés des marchés émergents. Mais ils ont dans le même temps augmenté le risque cyclique en investissant dans l'industrie, la consommation discrétionnaire et les matériaux, et en se concentrant sur les marchés développés qui offrent de meilleures valorisations relatives.

Cette situation rappelle au gestionnaire d'actifs le début des années 1990, lorsque certains investisseurs s'étaient retirés des marchés asiatiques en surchauffe pour jouer la croissance asiatique via les entreprises des marchés développés. « Une certaine prudence à l'égard des émergents inciterait donc à accroître le risque par ailleurs, afin de ne pas réduire le beta du portefeuille dans un marché haussier », avance-t-il comme théorie.

Si celle-ci est juste, indique-t-il, la confirmation de la vigueur du cycle économique pourrait déclencher une ruée sur les actions. En revanche, JPMorgan AM prévient que les marchés pourraient corriger fortement si les indicateurs avancés devaient se retourner.