Gilbert Dupont a relevé sa recommandation d'Alléger à Accumuler et son objectif de cours de 3,9 euros à 4 euros sur Altran après la publication du chiffre d'affaires du premier trimestre. Le bureau d'études justifie sa décision par le potentiel de hausse de 10% du titre par rapport à son objectif de cours ; rappelant que l'action a baissé de 17% depuis le point haut du 15 janvier 2010. Concernant le chiffre d'affaires de 351,6 millions d'euros, le broker fait remarquer qu'il est ressorti en ligne avec ses prévisions, mais au-dessus des attentes du consensus, 336,9 millions d'euros.
« Comme escompté, le groupe n'a pas encore bénéficié d'une reprise franche du marché et a été pénalisé par la décroissance embarquée des effectifs », a expliqué l'analyste.
AOF - EN SAVOIR PLUS
Les points forts de la valeur
- Altran est parvenu, grâce à son plan de restructuration, à alléger nettement sa structure de coûts ainsi que sa dette.
- Des mesures pour restaurer la confiance de la communauté financière ont été prises, comme la création d'un comité d'audit et la nomination d'administrateurs indépendants.
Les points faibles de la valeur
- Le plan de sauvetage de 2008 n'est pas jugé suffisant pour résoudre les problèmes structurels du groupe.
- Le groupe subit la pression sur les prix imposée par ses clients.
- Certains analystes estiment que le groupe va mettre du temps à s'adapter au changement de configuration dans l'automobile, qui est l'un de ses secteurs de prédilection.
Comment suivre la valeur
- Le titre reste soumis à la capacité du groupe à confirmer son redressement.
- Altran est une valeur très volatile en Bourse.
- Dans une société de conseil, l'essentiel des charges d'exploitation réside dans les salaires des consultants. A ce titre, le taux d'utilisation des consultants de l'entreprise par rapport à celui du secteur est un indicateur important à suivre. Lorsqu'il diminue (c'est-à-dire que le nombre de consultants sans mission augmente), les charges de l'entreprise pèsent davantage sur la rentabilité.
- La qualité des solutions mises en place pour favoriser la mobilité des ingénieurs est décisive dans les périodes de difficultés conjoncturelles ou sectorielles.
LE SECTEUR DE LA VALEUR
Informatique - SSII
L'association professionnelle indienne, Nasscom, estime que sur l'année fiscale 2009-2010 (achevée fin mars), le chiffre d'affaires réalisé à l'export par les SSII locales devrait progresser de 5,5% pour quasiment atteindre 50 milliards de dollars. Pour l'exercice 2010-2011, elles devraient bénéficier d'une progression de 13% à 15% du chiffre d'affaires à l'exportation. L'activité sur le marché domestique devrait également bien se comporter, avec une augmentation prévue entre 15% et 17%, pour un chiffre d'affaires d'environ 16 milliards de dollars. Dans ce contexte, le secteur indien de la high-tech va continuer à embaucher massivement. Après avoir créé 90.000 nouveaux postes en 2009-2010, les recrutements devraient atteindre au moins 150.000 sur 2010-2011. Le secteur bénéficie des efforts du gouvernement, en particulier du projet d'attribution d'un numéro d'identification unique à tous les citoyens pour utiliser les nouvelles technologies.