Selon une source de marché, Aurel a maintenu sa recommandation Conserver et son objectif de cours de 29 euros sur Arkema. Le groupe de chimie a augmenté le prix de ses solvants oxygénés en Europe. Le broker souligne que les activités concernées représentent moins de 5% du chiffre d'affaires du groupe. Il note cependant que depuis plusieurs mois, Arkema procède à des hausses de prix successives sur la plupart de ses Business Unit en vue de préserver ses marges contre la hausse des prix des matières premières.
Pour 2010, le bureau d'études attend une progression de la marge d'ebitda de 2,3 points à 9,3% soit un EBITDA de 470 millions d'euros contre 440 millions pour le consensus (estimation Bloomberg).
Ce type d'annonces conforte Aurel dans ses estimations légèrement supérieures à celles du marché.
AOF - EN SAVOIR PLUS
Les points forts de la valeur
- L'ancienne branche chimie de Total a remodelé son profil en profondeur depuis son introduction en Bourse en 2006.
- Arkema a mis l'accent sur la restauration de sa rentabilité en misant sur les produits de très haute performance, l'innovation et la productivité.
- Le groupe a également misé sur les pays émergents. Son objectif d'y réaliser 20% de ses ventes à l'HORIZON 2012 est déjà quasiment atteint.
- Touché de plein fouet par la crise, le groupe a mis l'accent sur la préservation de sa situation financière. Le programme de réduction de coûts a été accéléré. Son taux d'endettement net est de seulement 20%, ce qui est rare dans le secteur.
- Arkema n'exclut pas à moyen terme des opérations de croissance externe « très ciblées et consolidantes », selon ses termes.
Les points faibles de la valeur
- Le titre a rebondi de plus de 100% sur les 11 premiers mois de l'année 2009. Son potentiel semble désormais plus limité : les perspectives plus favorables en 2010 sont en grande partie intégrées dans les cours.
- La reprise de l'activité du groupe dépend de la vigueur de la reprise économique mondiale. La crise a déjà obligé le groupe à décaler d'un an son objectif de 12% de marge brute d'exploitation à l'horizon 2011.
Comment suivre la valeur
- Arkema est une valeur cyclique. Elle est particulièrement sensible à la conjoncture économique et à l'évolution des coût des matières premières.
- Le recentrage du groupe sur les produits de très haute performance et son exposition aux pays émergents seront des atouts en sortie de crise.
LE SECTEUR DE LA VALEUR
Produits de base - Chimie
La chimie est la première industrie consommatrice de produits énergétiques en France en constituant 41% des besoins totaux de l'industrie nationale. Le pétrole et le gaz représentent environ 70% du coût total des matières premières pour les entreprises chimiques françaises. L'industrie chimique en France est le second producteur européen et le cinquième producteur mondial. Avec un chiffre d'affaires de 85,8 milliards d'euros en 2008 et 182.140 salariés, elle est un des tout premiers secteurs industriels en France.