Exane BNP Paribas a débuté la couverture de Groupe Eurotunnel avec un objectif de cours de 7,3 euros et une opinion à Sous-performance. Le broker souligne que la structure de capitaux ne devrait plus changer notablement à court terme, et ajoute qu'une entrée au CAC 40 ne devrait pas intervenir avant 2012. Il ajoute que la pression concurrentielle est actuellement sous-estimée. Les ferries ont procédé à des investissements massifs après le choc pétrolier de 2007, remarque-t-il, et ils ouvrent actuellement de nouveaux itinéraires.
De nouveaux ferries à haute capacité sont lancés, plus efficaces en termes de coûts. Exane, qui cite également la concurrence des compagnies aériennes, attend donc une pression de plus en plus forte ces prochaines années.
Côté valorisation, il observe qu'Eurotunnel a très bien performé en bourse l'année dernière grâce au rétablissement du trafic, l'ouverture de nouvelles lignes à grande vitesse, une restructuration majeure du capital et l'entrée dans les indices MSCI. Mais ces catalyseurs sont derrière nous, déplore-t-il.
AOF - EN SAVOIR PLUS
LE SECTEUR DE LA VALEUR
Services aux entreprises
S'ils sont généralement confiants pour 2010, les acteurs du travail temporaire restent néanmoins prudents. Ainsi, les dirigeants de Manpower considèrent que le marché français ne devrait croître que de 5% cette année et qu'il ne devrait vraiment redémarrer que sur la seconde partie de 2010. Du côté des transports routiers, La Fédération du secteur estime que les volumes d'activité en 2010 devraient rester bas (-10% par rapport à ceux de 2008), que les prix devraient continuer à diminuer (de 5% à 15%) et que les acteurs devront subir une inflation de leurs coûts (de 3,6%), en particulier sur le plan des salaires. Le nombre de défaillances d'entreprises devrait rester élevé. Si, en 2009, le nombre de défaillances a diminué de 12%, de fortes disparités ont été constatées entre les entreprises artisanales (avec un salarié), qui ont bénéficié d'un recul de 26% du nombre de défaillances, et celles de deux salariés et plus, qui ont pâti d'un accroissement de 12% du nombre de défaillances.