(AOF / Funds) - Invesco sous-pondère les grands groupes pétroliers européens, mais estime qu'il existe des opportunités intéressantes parmi les petites capitalisations. Même si les valorisations des grands groupes sont attractives après leur sous-performance en 2009, le gestionnaire d'actifs juge « peu encourageantes » leurs perspectives de croissance.
Comme autres obstacles rencontrés par le secteur, il distingue notamment : « la difficulté de trouver de nouvelles réserves pour augmenter, ou du moins remplacer, leurs réserves existantes en baisse, d'absorber la hausse substantielle des coûts de production, la volatilité des prix du pétrole et les besoins importants en matière de dépenses d'investissement afin de stimuler la croissance du chiffre d'affaires ». Il souligne également la faiblesse des flux de trésorerie qui ne couvrent pas les dividendes.
En revanche, Invesco est convaincu du potentiel de sociétés plus flexibles bénéficiant « d'une croissance plus soutenue du chiffre d'affaires, d'une forte exposition à des opportunités prometteuses en amont du processus industriel, d'une excellente faculté d'initiative et qui sont à même de bénéficier des dépenses d'investissement des grands groupes ».