Gilbert Dupont a dégradé son opinion sur Ipsen d'Acheter à Accumuler et abaissé son objectif de cours sur le groupe pharmaceutique de 44,8 à 41,8 euros. Le broker a modifié en baisse ses estimations 2009 à 2011 après prise en compte de la publication du chiffre d'affaires annuel en bas de consensus et de la récente acquisition de la société Inspiration Biopharmaceuticals (consolidation des pertes : 10 millions d'euros en 2010).
Gilbert Dupont souligne que le groupe sera également confronté en 2010 à trois éléments négatifs. En premier lieu, le broker prévoit la forte diminution des autres revenus (montant exceptionnel en 2009 d- à la résolution du litige avec Bayer). Au-delà de 2010 un possible retard du calendrier sur le GLP-1 est envisageable (en développement chez Roche).
De plus, l'analyste s'attend à la poursuite de la baisse des ventes en médecine de ville. Enfin, le courtier anticipe une réduction moins rapide qu'anticipé précédemment des pertes de la filiale américaine Tercica (consolidation des pertes : 60 millions d'euros en 2010 et 40 millions d'euros en 2011).
AOF - EN SAVOIR PLUS
LE SECTEUR DE LA VALEUR
Pharmacie - Santé
L'institut IMS Health a revu à la hausse ses estimations pour le marché mondial du médicament cette année. Après avoir prévu une progression comprise entre 2,5% et 3,5% il anticipe désormais une croissance du secteur entre 5,5% et 6,5% en 2009. Cette révision des perspectives intervient alors que le marché américain devrait croître cette année d'environ 5% et de 4% l'an prochain. Il y a quelques mois, IMS Health estimait que les ventes sur ce marché devaient décliner de 1% à 2% en 2009. Ce sont des hausses de prix et une meilleure gestion des stocks qui ont permis d'inverser la tendance. Les géants du secteur poursuivent la rationalisation de leur recherche. Le leader mondial de la pharmacie, Pfizer, qui a acquis son compatriote Wyeth, a récemment annoncé que six sites sur onze vont être supprimés. Le budget de R&D du nouvel ensemble sera inférieur à la somme des dépenses investies dans les deux groupes réunis (11,5 milliards). Pour Sanofi-Aventis la réorganisation consiste également à s'ouvrir à l'extérieur à travers des partenariats avec des sociétés de biotechnologies.