Aurel a réitéré sa recommandation Acheter et son objectif de cours de 20 euros sur Club Méditerranée avant la publication du chiffre d'affaires du premier trimestre jeudi avant bourse. L'activité de la période novembre-janvier pourrait afficher une très légère hausse, la première depuis plus d'un an, estime le broker. «En effet, le groupe devrait bénéficier de la remontée sensible des réservations sur les deux derniers mois», écrit-il.
Il rappelle que lors de la dernière communication du groupe le 11 décembre, Club Med affichait une hausse de 21,5% des réservations sur 8 semaines et un recul de l'ordre de 5% pour les départs du mois de décembre.
Aurel attend un chiffre d'affaires de 325 millions d'euros au premier trimestre, en hausse de 0,6% par rapport à la même période l'an passé.
«Au delà des ventes du T1, le marché devrait surtout être attentif à l'état des réservations en cours, à la fois pour la fin de la saison d'hiver et pour la saison d'été», anticipe Aurel.
AOF - EN SAVOIR PLUS
Les points forts de la valeur
- La notoriété de la marque est extrêmement forte et les actifs sont de qualité.
- Dans un ENVIRONNEMENT touristique difficile, le groupe a pris les mesures qui s'imposent pour redresser sa rentabilité : fermeture de villages non rentables, baisse de son exposition aux zones difficiles et réductions d'effectifs.
- Le repositionnement sur le marché haut de gamme (trois et quatre tridents), plus rentable, est porteur. Ce chantier de la montée en gamme étant achevé, le groupe n'a plus d'investissements lourds à financer.
Les points faibles de la valeur
- Club Méditerranée est pénalisé par sa taille modeste, comparée à celle de ses concurrents.
- Le secteur du tourisme souffre toujours de l'attentisme des consommateurs.
- L'intérêt spéculatif a diminué depuis l'augmentation de capital de juin 2009. Le Club Méditerranée bénéficie du soutien d'un bloc d'actionnaires de long terme emmené par la Caisse de dépôt et de gestion du Maroc et le Crédit Agricole. Bernard Tapie a cédé mi-décembre 2009 les quelque 1% du capital qu'il détenait depuis mai 2009
Comment suivre la valeur
- Spécialiste des loisirs, l'évolution du titre Club Méditerranée est sensible au moral des ménages, et au tourisme international. L'évolution du niveau des réservations et les réservations de dernière minute sont à suivre.
- Le marché se focalise principalement sur l'évolution de la rentabilité des villages, élément clé pour juger de la pertinence du nouveau modèle du Club.
- Club Med mise sur la Chine, pays à très fort potentiel dans le haut de gamme, comme relais de croissance. Le groupe ouvrira un village de ski dans ce pays en 2010.
LE SECTEUR DE LA VALEUR
Hotellerie et loisirs
L'Europe constitue le plus important marché du voyage dans le monde, avec un chiffre d'affaires estimé en 2008 à 246 milliards d'euros. Les voyages à forfaits traditionnels, réalisés par les tour-opérateurs, représentent 40% de ce marché. Néanmoins les forfaits dynamiques (élaborés par l'internaute qui compose lui-même son voyage sur Internet) connaissent un fort développement. Ils pèsent aujourd'hui un tiers du marché. Pour tenir compte de cette évolution, la Commission Européenne souhaite remettre à plat les droits des passagers confrontés à l'insolvabilité des compagnies aériennes. Cette initiative résulte du constat que les clients de voyages n'ont pas conscience qu'ils sont souvent mal protégés financièrement par leurs prestataires. 67% des acheteurs recourant aux forfaits dynamiques ne seraient ainsi pas couverts par les garanties prévues par l'actuelle directive européenne du tourisme alors qu'ils sont convaincus d'être protégés.