Gilbert Dupont a abaissé sa recommandation sur Bongrain à Alléger contre Accumuler auparavant, avec un objectif de cours de 57 euros. Le groupe a publié un chiffre d'affaires 2009 de 3,28 milliards d'euros, en baisse de 7,8%. Le broker remarque que Bongrain ne fait aucun commentaire sur ses perspectives ni sur ses résultats annuels, qui seront publiés le 11 mars prochain.
«Les éléments plus favorables que nous avions soulignés en novembre dernier à l'occasion de la publication du chiffre d'affaires du troisième trimestre et qui nous avaient incités à revenir à une opinion plus positive (...) sont aujourd'hui moins vrais», déplore Gilbert Dupont.
Parmi ces éléments, il cite le redressement plus rapide que prévu des cotations mondiales et le regain de compétitivité sur les prix du lait par rapport aux pays limitrophes comme l'Allemagne et les Pays-Bas.
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LE SECTEUR DE LA VALEUR
Agroalimentaire
Les intervenants sont bien conscients qu'ils doivent adapter leur offre à la demande en temps de crise. Si, contrairement à Danone, Nestlé ne veut pas réduire ses prix, il consolide toutefois son positionnement sur des produits accessible à tous. Initialement destinés aux pays émergents, ces articles sont aujourd'hui développés dans les pays matures. Dans le même temps le groupe suisse a renforcé ses investissements publipromotionnels et ses dépenses de recherche et développement, avec l'objectif de proposer des produits à forte valeur ajoutée. Sur le long terme, les géants du secteur considèrent que la santé fait partie de leur axe majeur de développement. En Chine, Danone, qui a perdu son bras de fer contre son partenaire Wahaha, et devra finalement céder ses parts pour cinq fois moins que le montant initialement demandé, va se développer seul. Il se recentre sur les produits à forte valeur ajoutée orientés vers la santé, en lançant un yaourt Bio.
