(AOF / Funds) - Les dynamiques fiscales pointent vers des rendements plus élevés pour les emprunts d'Etat pour de nombreuses économies, dont le Royaume-Uni et les Etats-Unis, selon Barclays Capital. Ce dernier s'est intéressé à la relation historique entre rendement et déficit public et a élargi son analyse aux valorisations des actions. « L'histoire est clairement sans équivoque pour lier détérioration de la situation fiscale d'un pays et rendements plus élevés. Ce point est manifestement accepté par les marchés », souligne la banque.
De ce fait, explique-t-elle, un processus de contagion a commencé au cours duquel la prime de risque pour les obligations, actions et devises a augmenté pour refléter la situation fiscale.
« Il est fort peu probable que ce processus restera cantonné à l'Europe du Sud, et il pourrait toucher toutes les économies affichant des déficits publics assez importants », prévient Barclays Capital.
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LEXIQUE
Prime de risque : Elle mesure l'écart entre la performance observée d'une action sur les marchés (en incluant les dividendes) et le taux d'intérêt sans risque, généralement représenté par le rendement de l'emprunt d'Etat à 10 ans. Elle permet à un investisseur de savoir si le rendement de son placement compense le risque qu'il a pris.
