Aurel a réitéré sa recommandation Conserver et son objectif de cours de 50 euros sur Eurazeo. Banca Leonardo, une des participations d'Eurazeo, va fermer sa branche de capital investissement pour se focaliser sur son activité de fusion-acquisition, de gestion d'actifs et de banque privée. « La cession des actifs sous-jacents va permettre à Banca Leonardo de distribuer un dividende exceptionnel de 280 millions d'euros à ses actionnaires», écrit le broker.
Selon lui, cette nouvelle devrait avoir une implication positive pour le cours dans la mesure où cela montre la capacité du groupe à dégager de la valeur de ses investissements privés.
AOF - EN SAVOIR PLUS
Les points forts de la valeur
- L'endettement quasi-nul associé à des actifs sous gestion de qualité confère au groupe une capacité d'investissement considérable.
- Le groupe a renforcé sa trésorerie et dispose des moyens nécessaires pour réaliser de la croissance externe lorsque les conditions de marché le permettront.
- La valeur offre un rendement généreux.
Les points faibles de la valeur
- La crise financière a rendu la dette suspecte ; les sociétés de capital-investissement, qui rachètent des entreprises pour les céder après restructuration, en pâtissent.
- Le titre souffre de la décote appliquée aux holdings et du peu d'intérêt des investisseurs pour ce type d'acteur.
Comment suivre la valeur
- Eurazeo investit en général dans le cadre de montages de type LBO. Ce type d'investissement offre potentiellement des retours sur investissements élevés grâce à l'effet de levier. Cependant, il requiert une grande rigueur pour la mise en oeuvre d'une ingénierie financière complexe.
- Eurazeo demeure encore sensible à la conjoncture boursière au travers de certains de ses actifs (Rexel, Europcar et les parkings Apcoa).
- Le projet de scission d'Accor (25% de l'ANR d'Eurazeo) devrait être créateur de valeur pour Eurazeo.
