(AOF / Funds) - Un grand nombre de valeurs cycliques portées par le rebond intègrent désormais dans leur niveau de valorisation des hypothèses relativement fortes sur la reprise en 2010, estiment les gérants du fonds Tricolore Rendement, proposé par Edmond de Rohtschild Asset Management. «La vulnérabilité de ces valeurs à toute déception nous a amené à prendre nos profits et à réduire la part allouée aux valeurs cycliques tout en concentrant nos efforts sur les valeurs dites 'late cyclicals' qui accusent des retards conséquents en termes de valorisation», ajoutent-ils.

Ils indiquent en revanche avoir renforcé la partie de rendement. «Nous assistons en effet à une situation historique où le rendement du marché des actions est supérieur au rendement des obligations notées AA en Europe», observent-ils. Ils ajoutent qu'un grand nombre de titres offrent aujourd'hui un excellent couple rendement/risque avec de faibles niveaux de valorisation et un dividende attrayant.

Tricolore Rendement favorise également la thématique des restructurations pour deux raisons. «D'une part, la crise et la pression des actionnaires ont bien souvent accéléré les changements d'équipes dirigeantes et la mise en place de stratégies cohérentes pour des groupes en difficulté», expliquent-ils.

«D'autre part, la thématique des restructurations, comme celle du rendement, permet de créer de la valeur sans pour autant nécessiter de poser des hypothèses fortes sur le contexte macroéconomique, ce qui est essentiel en période d'incertitude», ajoutent-ils.