Goldman Sachs a abaissé sa recommandation de Neutre à Vendre sur Lagardère et a intégré le titre dans la liste des valeurs à éviter (conviction list). L'objectif de cours a été réduit de 36,3 euros à 27,90 euros. Le broker a révisé en baisse sa prévision d'Ebita pour l'activité médias en 2010 à 475 millions d'euros, soit stable par rapport à 2009. Sa prévision est désormais inférieure de 6% à 7% au consensus. Le bureau d'études anticipe une forte baisse des ventes dans l'édition en raison d'une base de comparaison difficile.
L'impact des ventes des livres de Stephenie Meyer qui ont représenté près de 7% du chiffre d'affaires de la division en 2009 va commencer à disparaître. Or les marges d'un grand best-seller sont élevées. Goldman Sachs s'attend en outre à un redressement limité de la publicité pour l'activité magazines et à un ENVIRONNEMENT difficile pour la division sport.
AOF - EN SAVOIR PLUS
Performances et stratégie
Chiffre d'affaires
- Au 30.06.2009 : 3 720 millions d'euros (-2,2%)
- Au 31.12.2008 : 8 214 millions d'euros (+3,1% à données comparables)
Résultats
- Au 30.06.2009, résultat opérationnel courant consolidé (Résop) : 186 millions d'euros (-27%) - Résultat net consolidé - part du groupe : 336 millions d'euros (-80%)
- Au 31.12.2008 : résultat opérationnel courant consolidé (Résop) : 647 millions d'euros (+1,9%) - Résultat net consolidé - part du groupe à 593 millions d'euros (+11,1%)
Prévisions
Le groupe a confirmé ses objectifs de Résop (Résultat opérationnel des sociétés intégrées) Média fixés en mars 2009. Pour les activités autres que Lagardère Active, en dépit d'une récession plus forte qu'attendue, le groupe maintient son objectif de variation du Résop compris entre une stabilité et une baisse n'excédant pas 10 % et ceci compte tenu de parités de change constantes. Pour Lagardère Active, chaque baisse de 1% du chiffre d'affaires a un impact compris entre -8 et -10 millions d'euros sur le Résop en année pleine et avant toute mesure d'économie. A cela s'ajoute la hausse mécanique de certains coûts d'exploitation (environ 35 M