(AOF / Funds) - La croissance des Etats-Unis a été de 3,5% au troisième trimestre aux Etats-Unis après - 0,6% au trimestre précédent, rappelle Groupapa AM dans une note. Elle a été tirée par la consommation des ménages, qui a bénéficié de la prime à la casse et des hausses de salaire minimum. La croissance devrait se poursuivre au même rythme au quatrième trimestre grâce à la réduction du rythme de déstockage, prédit le gestionnaire.

Il estime toutefois que la baisse prochaine de l'indice ISM manufacturier indiquera un ralentissement de l'activité dès le début de l'année 2010, sous l'impact des réductions de surcapacités structurelles qui vont se poursuivre. Selon lui, la crise de l'immobilier commercial va alors s'amplifier et affecter davantage les comptes du système bancaire.

Il attend par ailleurs des fermetures d'unités entières, qui s'accompagneront de la poursuite des suppressions d'emplois. En dégradant davantage le pouvoir d'achat salarial, la hausse des prix énergétiques accentuera les pressions déflationnistes internes, avertit Groupama.

«L'inflation sous-jacente devrait sensiblement baisser, mais la remontée des prix énergétiques fera remonter l'inflation annuelle à 1% d'ici quelques mois», anticipe-t-il.