Gilbert Dupont a fait entrer Ipsen dans sa liste de valeurs favorites avec un objectif de cours de 44,8 euros en raison de la qualité du portefeuille de produits en développement du groupe. Le potentiel de hausse du laboratoire pharmaceutique est proche de 25%, hors opérations de croissance externe, a estimé le broker.
Le bureau d'études souligne qu'Ipen a récemment publié un chiffre d'affaires neuf mois de bonne facture et ce malgré une conjoncture économique morose.
En outre, Sur le premier semestre 2009, le groupe a initié la commercialisation de la toxine botulique dans certains pays d'Europe (Grande-Bretagne, France et Allemagne) et aux Etats-Unis (version esthétique pour le moment), signé plusieurs accords de partenariat, et obtenu des résultats prometteurs sur divers développements en cours.
Enfin, l'actualité est restée soutenue au second semestre avec l'approbation de Décapeptyl formule 6 mois en Europe, la signature d'un partenariat avec l'Adenuric, le lancement du Dysport (version thérapeutique) aux Etats-Unis et l'initiation des essais cliniques en phase IIb dans plusieurs types de cancers (ovaire, sein, prostate...). Le marché attend désormais la publication imminente des résultats préliminaires de phase III dans le diabète (Roche).
AOF - EN SAVOIR PLUS
Activité de la société
Ipsen est un groupe pharmaceutique européen qui commercialise actuellement plus de 20 médicaments et rassemble près de 4000 collaborateurs dans le monde. Le groupe est solidement implanté dans cinq pays d'Europe (France, Espagne, Italie, Allemagne et Royaume-Uni) qui représentent son marché principal et également dans la plupart des autres pays d'Europe.
Les points forts de la valeur
-Même si, à ce jour, Dysport/Reloxin et Autogel n'ont généré aucune vente et par conséquent pas le moindre bénéfice, le potentiel de ces médicaments semble sous-estimé sur un marché américain pesant pas moins de 875 millions de dollars..
- Avec un portefeuille de médicaments offrant d'importantes marges et une progression annuelle du bénéfice par action attendue à 15% sur une base actuarielle (contre 11% pour le secteur), Ipsen cumule des avantages que peu de groupes du secteur pharmaceutique possèdent.
Les points faibles de la valeur
- Le laboratoire est très dépendant du Dysport/Reloxin et d'Autogel.
- Ipsen devrait être pénalisé par la baisse du prix du Tanakan en France.
Comment suivre la valeur
La stratégie de développement du groupe repose sur une complémentarité entre les produits des domaines thérapeutiques ciblés (oncologie, endocrinologie et désordres neuromusculaires), moteurs de sa croissance, et les produits de médecine générale qui contribuent notamment au financement de sa recherche.
LE SECTEUR DE LA VALEUR
Pharmacie - Santé
Le secteur de la santé animale attire les convoitises des groupes pharmaceutiques. Sanofi-Aventis, a racheté à l'américain Merck sa participation dans leur coentreprise Merial pour 4 milliards de dollars. Merial, est le numéro trois mondial du médicament vétérinaire, avec un chiffre d'affaires de 2,6 milliards de dollars en 2008. Il commercialise « Frontline », le leader des anti-puces et anti-tiques pour chiens et chats, avec des ventes avoisinant le milliard de dollars. Son autre produit phare est « Ivomec », un antiparasitaire destiné aux bovins, moutons et porcs. Le marché offre un certain nombre d'avantages aux laboratoires. valuée à 19,2 milliards de dollars dans le monde, la santé animale bénéficie d'une croissance bien supérieure à celle de la pharmacie traditionnelle. De plus, la concurrence des génériques y est pratiquement inexistante. Enfin, les prix de vente sont fixés librement par les industriels car les achats de ces produits ne sont pas remboursés par les autorités.