HSBC a relevé son objectif de cours de 64 euros à 70 euros et réitéré son opinion Neutre sur Christian Dior, selon une source de marché. L'analyste a expliqué sa décision par la récente hausse de son objectif de cours de 68 à 75 euros sur LVMH, détenu à hauteur de 42,5% par Christian Dior. Le bureau d'études motive son opinion neutre par la décote de 18% de l'action par rapport à son actif net réévalué ; un niveau au-dessous duquel elle est rarement passée. Il souligne également l'absence de catalyseurs positifs à court terme pour LVMH.
AOF - EN SAVOIR PLUS
LEXIQUE
ANR (actif net Réévalué) : Au contraire de l'Actif Net Comptable, l'Actif Net Réévalué d'une entreprise se base sur la valeur vénale et non comptable des biens détenus.
Calculé en soustrayant de la somme des actifs non retraités de la société, l'ensemble des dettes contractées, l'Actif Net Comptable ou ANC n'est utilisé qu'à titre d'information car il ne correspond pas à la réalité des actifs de l'entreprise.
Activité de la société
Christian Dior dégage la majorité de ses revenus de sa participation dans LVMH, qu'il détient à hauteur de 43 %. Le groupe dirigé par Bernard Arnault est également présent dans le secteur de la haute couture par le biais de sa filiale, Christian Dior Couture, qu'il détient en totalité. Il intervient aussi dans la vente de vins et spiritueux et la distribution sélective.
Groupe Arnault détient directement et indirectement 68,6% du capital et 81,92% des droits de vote de Christian Dior.
Les points forts de la valeur
- Le groupe bénéficie de la notoriété et du prestige de sa marque.
- La diversification géographique du groupe lui confère des qualités défensives.
- La politique active d'ouverture de magasins permet à Christian Dior Couture de réaliser de très bonnes performances commerciales.
Les points faibles de la valeur
- Une part importante du chiffre d'affaires étant réalisée hors Europe, le titre est fortement dépendant des taux de change et notamment du dollar, actuellement faible.
- Les Nippons étant les plus gros consommateurs de produits de luxe au monde, le groupe est très exposé à l'évolution du yen et des flux touristiques asiatiques.
- En plein repositionnement, la division Dior Couture manque de dynamisme, avec des marges sous la moyenne de l'industrie.
Comment suivre la valeur
- En tant que valeur du luxe, LVMH est une valeur cyclique, dépendant fortement de l'état de santé de l'économie.
- Le groupe est également sensible au niveau de fréquentation des aéroports (ventes hors taxes).
-Certains analystes tablent sur un renforcement à bon compte de Groupe Arnault au sein de Dior.
- Enfin, le cours reflète quasiment à l'identique les performances de sa filiale LVMH. Toute information ayant un impact sur LVMH aura les mêmes répercussions sur le titre Christian Dior.
LE SECTEUR DE LA VALEUR
Luxe et cosmétiques
Les intervenants, dans le luxe comme dans les cosmétiques, cherchent à contrer la crise par diverses stratégies. Hermès parie sur l'avenir en investissant dans le développement de son réseau de distribution. Ce programme va être prolongé au second semestre, à travers l'ouverture et la rénovation de plus d'une dizaine de magasins, notamment en Asie et aux tats-Unis. Quant à L'Oréal, il poursuit sa politique dynamique d'innovation, destinée à soutenir sa croissance interne, tout en s'adaptant. Le groupe cherche non seulement à rationnaliser ses coûts, mais il mise également sur des gammes de produits à des prix attractifs pour élargir sa base de consommateurs. Ces derniers sont de plus en plus sensibles aux prix des articles de cosmétiques. C'est pourquoi l'allemand Beiersdorf bénéficie du positionnement tarifaire de sa marque phare, Nivea. Au contraire, l'américain Estée Lauder a subi un recul de ses ventes en début d'année du fait de prix trop élevés. Il cherche d'ailleurs à rendre ses produits accessibles à une plus large clientèle.