Selon une source de marché, CA Cheuvreux a relevé son objectif de cours sur Total Gabon de 200 à 300 euros tout en réitérant son opinion Sous-performance. Le broker ne décèle qu'un potentiel de hausse de 4% au prix de la filiale de Total. Le bureau d'études a relevé son scénario sur les prix du pétrole dans le but de refléter le manque d'investissement, et l'atteinte probable du pic de production mondiale vers 2015. Le broker a révisé à la hausse son objectif de cours du baril de 70 à 75 dollars pour 2010, de 70 à 85 dollars pour 2011 et de 70 à 80 dollars à long terme.
Avec un dividende stable en 2009 comparé à 2008 (22,5 dollars par action) et en prenant en compte un scénario de change de un euro pour 1,48 dollar, le dividende ressort à 12,5 euros par action. Avec un objectif de cours de 300 euros, le taux de rendement ressort à 5,1%, inférieur au 5,6% des majors (BP, ENI, RD Shell et Total.
AOF - EN SAVOIR PLUS
Activité de la société
Société anonyme de droit gabonais, Total Gabon est actif dans la recherche et l'exploitation au Gabon des gisements d'hydrocarbures sous toutes leurs formes. Le pétrole brut constitue 99% de l'activité et le gaz naturel autour de 1%. L'actionnariat est composé pour 25% de parts détenues par la République du Gabon et pour 58,28% de titres possédés par Total. Afin de limiter le déclin naturel de la production, Total Gabon a étudié et engagé un programme d'investissements importants visant à la fois au maintien en état des installations de production et à l'amélioration du taux de récupération des champs anciens, notamment Anguille. Ce programme s'étalera sur plusieurs années et devrait se traduire par un doublement des investissements en 2007 par rapport à 2006 et par un effort soutenu sur les années suivantes.
Les points forts de la valeur
- Le " modèle " opérationnel et financier du groupe offre de la visibilité aux investisseurs.
- Le groupe bénéficie d'une structure financière solide.
- Les actionnaires sont bien traités par le groupe tant en termes de dividendes que de rachats d'actions: 100% des bénéfices sont distribués. Il s'agit d'une valeur de rendement.
Les points faibles de la valeur
- Le groupe est sensible à l'évolution du dollar, lequel est la devise de facturation sur le marché du pétrole.
- L'activité étant très focalisée sur le pétrole, Total Gabon réagit fortement au prix du baril.
Comment suivre la valeur
Total Gabon est très dépendant de la fluctuation du prix du baril ainsi que du cours du dollar.
LE SECTEUR DE LA VALEUR
Pétrole et parapétrolier
L'Agence internationale de l'énergie (AIE) a révisé à la hausse ses prévisions pour la demande de pétrole. Cette dernière devrait diminuer cette année de 2,2% par rapport à l'an dernier, contre une baisse de 2,7% précédemment estimée. Ces données plus optimistes reflètent la croissance de la consommation chinoise et la demande plus forte que prévue aux Etats-Unis. L'IAE estime désormais que la demande devrait atteindre 84,4 millions de barils par jour (mbj) cette année. Pour 2010, elle devrait s'accroître de 1,5%, à 85,7 mbj. Selon l'Agence deux scénarios peuvent être envisagés pour l'avenir. Dans le premier, la croissance mondiale atteindrait 5% par an en 2012-2014. La demande de pétrole augmenterait alors de 1,4% par an après 2009. Dans ce cas un « choc pétrolier » risque de survenir car les compagnies reportent actuellement leurs investissements actuels, ce qui pénalise l'offre future. Dans le second scénario, la croissance mondiale serait plus limitée, de l'ordre de 3% par an sur la période 2012-2014. La demande serait alors satisfaite par l'offre et tout « choc pétrolier » serait écarté.