(AOF / Funds) - L'évolution actuelle du marché semble «très semblable à celle observée en 2003», estime Dexia Asset Management dans une note. Il observe que la première étape du rally a été rapide et particulièrement vive, marquée par un groupe restreint de valeurs en tête du marché, avec les valeurs bancaires et les matières premières. «De même, en 2003, les investisseurs étaient essentiellement en quête de beta élevé, de faibles valorisations et d'un momentum de bénéfices en retrait», rappelle-t-il.

Selon lui, la prochaine étape pourrait aboutir à une distribution plus équilibrée entre les valeurs cycliques et les valeurs défensives.

«Nous recommandons vivement une exposition à la qualité au sein des segments les plus risqués du marché», écrit Dexia AM. «Par exemple, cela signifie pour le secteur bancaire qu'il convient de considérer HSBC au détriment de RBS.»