Gilbert Dupont a maintenu sa recommandation Alléger ainsi que son objectif de cours de 21,7 euros sur Seloger.com après la publication de résultats conformes à ses attentes. «Comme attendu, la marge d'Ebitda s'inscrit en retrait d'1 point à 51,2% compte tenu de la hausse des frais de personnel», remarque l'intermédiaire. Il cite l'impact de l'acquisition de Belles Demeures et des recrutements de commerciaux à la fin du deuxième trimestre 2008.
Gilbert Dupont note par ailleurs la baisse de 14,8% des frais de marketing en raison de la non reconduction d'une campagne de publicité réalisée l'année dernière. Il estime que les chiffres publiés ce matin démontrent la qualité du business model du groupe, mais déplore une valorisation trop élevée.
AOF - EN SAVOIR PLUS
LEXIQUE
ebitda : L'EBITDA (Earnings Before Interest, Tax, Depreciation and Amortization) est un concept anglo-saxon, proche conceptuellement de l'ebe français : Excédent Brut d'Exploitation. Il désigne le solde entre les produits et les charges d'exploitation, mais ne prend pas en compte les amortissements et les provisions.
LE SECTEUR DE LA VALEUR
Immobilier
La construction emploie en France près d'un salarié du privé sur dix (8%, 1,444 million en 2007). En France le gouvernement a notamment doublé le prêt à taux zéro dans le neuf en 2009, et a mis en place un nouveau dispositif d'investissement locatif, issu de l'amendement Scellier, et qui permet une réduction d'impôt allant jusqu'à 25% du prix d'un bien destiné à la location. D'autres mesures complètent ce dispositif : le rachat de 30000 logements sur plan aux promoteurs immobiliers, la mise en place du pass-foncier, qui permet d'acquérir logement et terrain en deux temps, et la construction de 70000 logements sociaux. De plus, 1000 chantiers (tel que des aménagements routiers) ont été lancés.