Gilbert Dupont a réitéré sa recommandation Accumuler et son objectif de cours de 29,3 euros sur Maisons France Confort après la publication des résultats. «Maisons France Confort publie comme prévu des résultats en recul, mais parfaitement en ligne avec NOS attentes», écrit l'intermédiaire. La compression de la marge opérationnelle courante (- 110 points de base à 5%) ne résulte pas de la contraction de la marge brute mais d'un ajustement de la structure de coûts fixes plus lent que la baisse de l'activité, analyse-t-il.
Il souligne la flexibilité du business model du groupe, rappelant que 86% des coûts sont variables. Gilbert Dupont note par ailleurs une accélération des prises de commandes pendant l'été : elles ressortent en augmentation de 5,6% par rapport à l'année dernière.
«Nous sommes toujours confiants quant à la capacité du management à dégager des commandes 2009 supérieures à celles de 2008 compte tenu des commandes enregistrées à fin août, de l'effet de base favorable au deuxième semestre 2009, du bon démarrage du dispositif pass-foncier et d'un ENVIRONNEMENT taux toujours favorable», écrit-il.
AOF - EN SAVOIR PLUS
LE SECTEUR DE LA VALEUR
Construction - BTP
Selon la Fédération française du bâtiment (FFB), la baisse d'activité pourrait s'élever à 6% cette année et provoquer la suppression de 25000 à 30000 emplois. Les trois grands groupes du marché français ne prévoient pas de recul très significatif de leur activité en 2009. Néanmoins la situation est plus difficile au niveau européen : sur les derniers mois, Moody's a abaissé les notes de solvabilité ou dégradé les perspectives de dix des onze valeurs de BTP qu'elle suit. En cause, le lourd endettement de certains, suite à une stratégie de croissance externe, alors que l'environnement se dégrade. De plus, même si leurs coûts énergétiques, représentant entre 25% et 30% de leurs dépenses totales d'exploitation, sont réduits grâce à la baisse du prix du pétrole, l'agence de notation prévoit que les groupes de construction vont pâtir d'une érosion de leur marge. Concernant les plans gouvernementaux mis en place pour soutenir le secteur, notamment aux Etats-Unis, ils ne devraient pas avoir d'impact positif avant fin 2009.