(AOF / Funds) - « La reprise de l'économie devrait amener les investisseurs à arbitrer les cycliques au profit des défensives ! », écrit Banque Leonardo. Elle souligne que l'absence d'excès au niveau des marchés dans leur globalité masque des excès sectoriels coutumiers. Les valeurs cycliques se sont en effet payées jusqu'à 17,9 fois les résultats futurs contre un PER de long terme de 13, fait remarquer le stratège. En revanche, les valeurs défensives ne cotent que 12 fois les profits attendus contre 15 normalement.
Evoquant l'évolution des marchés en 1993 et 1994, François Chevallier explique que la disgrâce des défensives non cycliques prendra fin avec la reprise et la remontée des profits des cycliques. Selon lui, nous ne sommes plus très loin du point de retournement. Les valeurs défensives offre un potentiel de hausse d'au moins 25%.
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LEXIQUE
PER (Price Earning Ratio) : Rapport entre le cours boursier d'une société et son bénéfice net par action. Comme il tient compte de la valorisation boursière, c'est un indicateur de la croissance future des bénéfices, du risque associé à ces prévisions et du niveau des taux d'intérêt. C'est donc un indicateur qui est très lié à la structure financière de l'entreprise étudiée, il n'est donc pas adapté à l'étude de certaines sociétés et certains secteurs.