(AOF / Funds) - Les indices européens ont poursuivi la semaine dernière leur hausse estivale avec un nouveau gain de 2% et une hausse de 15% depuis le début de l'année, remarque Oddo Banque Privée. Trois points noirs peuvent toutefois être source de volatilité, estime-t-il. Le gestionnaire s'inquiète tout d'abord du fait que la progression spectaculaire de la demande chinoise de métaux et de minerais connue au premier semestre n'est pas reproductible à l'infini. «L'analyste métaux et mines de Oddo Securities estime que son secteur est vulnérable ; nous aurions tendance à le croire», écrit-il.

Les craintes d'Oddo Banque Privée se portent par ailleurs sur la fragilité du marché du travail américain. L'amélioration de juillet, qui avait ouvert le rally actuel, peut être contredite par les statistiques du mois d'août, prédit-il.

Enfin, le gestionnaire estime qu'il y a de fortes chances de voir le rendement de l'OAT 10 ans remonter vers 4,0% contre 3,5% actuellement si son scénario de reprise se confirme.