(AOF / Funds) - Patrick Artus, directeur de la recherche économique de Natixis, déclare dans se dernière étude que revenir à la théorie du découplage des émergents aurait du sens aujourd'hui.

De l'été 2007 au printemps 2008, au début de la crise, les marchés financiers ont cru au « découplage » que les pays émergents allaient conserver une croissance forte malgré la crise financière, ceci s'est révélé erroné pour deux raisons, explique Patrick Artus : le recul du commerce mondial ; la fin, précisément de la croyance en la décorrélation, qui a provoqué une violente dépréciation du change des pays émergents, d'où, par divers canaux, le recul de leur activité. Le découplage des pays émergents était donc une erreur d'analyse, mais en particulier parce que les marchés financiers ont décidé qu'il n'y avait pas décorrélation (découplage) ; l'arrêt de la décorrélation a donc été en partie auto-réalisateur, estime Patrick Artus.

Aujourd'hui, il serait tout à fait raisonnable, selon lui, de croire à nouveau au découplage et de réinvestir dans les marchés des émergents. Patrick Artus souligne en effet que, dans les pays de l'OCDE, les perspectives de croissance à court terme et à moyen terme, sont défavorables. En parallèle, un grand nombre de pays émergents retrouvent la croissance, malgré la situation dans les pays de l'OCDE, avec la croissance naturelle de la demande intérieure avec l'efficacité des politiques monétaires, alors qu'elles sont très inefficaces dans les pays de l'OCDE, et avec la dépréciation des taux de change.