Morgan Stanley a réduit sa recommandation sur Dassault Systèmes de Surpondérer à Pondération en ligne, avec un objectif de cours réduit de 33 à 31 euros.
AOF - EN SAVOIR PLUS
Activité de la société
Dassault Systèmes est l'un des leaders mondiaux de développement de progiciels de CAO (conception assistée par ordinateur), FAO (fabrication assistée par ordinateur), IAO (Ingénierie assistée par ordinateur). Le groupe est le leader mondial des solutions de gestion du cycle de vie des produits (PLM). Dans ce dernier domaine, le groupe commercialise les logiciels Catia (conception du produit en 3D), Enovia (gestion collaborative du cycle de vie), Delmia (production virtuelle) et Simulia (simulation virtuelle). Les principaux débouchés du groupe sont l'automobile, la fabrication industrielle, l'aéronautique et les biens de consommation.
Les points forts de la valeur
- Dassault Systèmes est le leader mondial des solutions de gestion du cycle de vie des produits (PLM).
- Le 'business model' du groupe et la qualité de son management offrent une bonne visibilité sur l'activité.
- La concurrence est faible car les barrières à l'entrée sont très fortes.
- Plus de la moitié du chiffre d'affaires des Logiciels provient des recettes de licences et est à ce titre relativement récurrent.
- Dassault Systèmes va pouvoir renforcer son profil de croissance grâce à l'élargissement du champ d'action de ses produits et de sa base de clientèle.
Les points faibles de la valeur
- Les marchés de la CAO et de la FAO sont matures.
- Le groupe réalise plus de la moitié de son chiffre d'affaires en dollars américains, ce qui le pénalise en cas de baisse du billet vert. Il affiche également une grande sensibilité au yen.
- Dassault Systèmes pourrait être tenté de réaliser des opérations de croissance externe, qui seraient susceptibles de freiner la progression des marges.
Comment suivre la valeur
- A l'image du secteur informatique dans son ensemble, le marché des logiciels dépend des budgets informatiques des entreprises, eux-mêmes fonction de la conjoncture économique. Les entreprises placent de plus en plus le retour sur investissement au centre de leurs préoccupations.
LE SECTEUR DE LA VALEUR
Informatique - Editeurs de logiciels
Les réductions d'effectifs sont à l'ordre du jour pour les éditeurs de logiciel. Microsoft a annoncé, pour la première fois de son histoire, des suppressions de postes (au nombre de 5000, soit plus de 5% de ses effectifs). SAP va supprimer 3300 postes (près de 6% de ses effectifs) d'ici à la fin de l'année 2009 pour réaliser de 200 à 300 millions d'économies annuelles et préserver ses marges. Microsoft a également annoncé le lancement de son propre magasin virtuel permettant d'accéder à toutes sortes d'applications depuis son téléphone. Il réplique ainsi à l'AppStore d'Apple, qui connaît un vrai succès. Un simple toucher du doigt sur l'iPhone, permet de télécharger diverses applications. La boutique, Windows Market Place, sera disponible à l'automne quand les premiers téléphones équipés du nouveau système d'exploitation Windows Mobile 6.5 du géant du logiciel sortiront.
