(AOF / Funds) - La Chine s'est fixé une priorité très claire sur le long terme : construire les infrastructures qui lui permettront de réduire la dépendance de son économie à la consommation des pays développés. La modernisation des infrastructures chinoises va requérir de vastes quantités de ressources en acier, en cuivre, en produits pétroliers...

Les pays possédant d'importantes ressources naturelles, par exemple l'Australie, le Chili, le Brésil et les pays africains riches en minerais, bénéficieront donc d'un avantage indéniable, explique Vincent Kok, responsable adjoint Gestion Globale & Multi-sectorielle FFTW, dans la lettre «Convictions» de juin de BNP Paribas Investment Partners.

Le gérant estime que les investisseurs obligataires pourront exploiter cette accélération de la demande et la hausse concomitante des exportations en investissant dans les devises de ces pays producteurs. En outre, les investisseurs pourraient mettre l'accent sur la sélection des émissions d'entreprises, en privilégiant les obligations émises par des sociétés asiatiques présentes dans le secteur des ressources naturelles. A la faveur d'une hausse de la demande, les obligations de ces sociétés devraient enregistrer des performances supérieures à celles des autres secteurs, prévoit Vincent Kok.

Si les devises et les obligations d'entreprises devraient continuer à s'inscrire en hausse dans toute la région, il n'en est rien - dans le contexte d'un indice de référence mondial - pour les emprunts d'tat de la région. "Nous recommandons de souspondérer les titres souverains asiatiques libellés en devise locale car les taux officiels restent faibles par rapport à ces dernières années. Nous pensons par ailleurs que la reprise économique en Asie sera le moteur de l'économie mondiale, et donc que le rendement des obligations augmentera plus vite. En effet, nous recommandons aux investisseurs ayant la possibilité de se positionner sur les marchés de taux internationaux de surpondérer les obligations des pays développés (en particulier en Europe, où la contraction économique a débuté plus tard qu'aux Etats-Unis) par rapport à celles des économies plus dynamiques d'Asie", conclut le gérant.