(AOF / Funds) - Le comité trimestriel d'allocation d'actifs d'OFI AM qui s'est réuni le 16 juin est unanime pour les prochains mois : les taux monétaires vont rester bas. Le comité estime que le risque de sensibilité est rémunéré correctement compte tenu des courbes des taux très pentues. La probabilité d'un « krach obligataire » est donc faible.
Dans ce contexte, le portefeuille obligataire idéal d'OFI AM serait le suivant : un coeur de portefeuille constitué d'obligations d'entreprises « Investment Grade » et « High Yield » de maturité 3/5 ans, complété par des obligations gouvernementales de maturité un peu plus longue de manière à protéger le portefeuille en cas de retour de l'aversion au risque. La mise en place de stratégies d'aplatissement peut désormais également s'envisager.
« Notre portefeuille apparaît donc plus équilibré aujourd'hui qu'en début d'année. Les spreads se sont très rapidement réduits, notamment sur le segment High Yield. Ce rythme de resserrement va se ralentir, même si le portage reste attractif. De même, les obligations convertibles - qui font l'objet d'un engouement important depuis le début de l'année - méritent d'être représentées », explique OFI AM.
AOF - EN SAVOIR PLUS
LEXIQUE
Investment/ Speculative Grade : Les notes des agences de notation de crédit s'articulent autour de deux catégories. La catégorie dite d'investissement ("investment grade" en anglais) correspond à une signature de qualité, synonyme d'un accès aux capitaux plus facile pour l'entreprise concernée. La catégorie spéculative à l'inverse ("speculative grade") désigne les obligations émises par les entreprises considérées comme les plus spéculatives (risques d'accident de paiement sérieux) et sont qualifiées de "junk bonds".
High Yield : Il s'agit d'une émission obligataire à haut rendement, contrepartie d'un haut niveau de risque. La note attribuée par les agences de rating à ses obligations est strictement inférieure à Baa3 et BBB-.
Obligation convertible (OC) : Obligation susceptible d'être convertie en un nombre déterminé d'autres titres de la même société (généralement des actions) au cours d'une certaine période. Les conditions de conversion sont déterminées par la société emprunteuse lors de l'émission de l'obligation.
