Goldman Sachs a fixé un objectif de cours de 42,70 euros sur FFP contre 26,10 euros auparavant, selon une source de marché. Le broker a laissé inchangée sa recommandation Vendre.
AOF - EN SAVOIR PLUS
Activité de la société
La société de portefeuille Foncière Financière Participations est le premier actionnaire du groupe PSA Peugeot-Citroên, avec une participation de 21,3 % dans le capital du constructeur automobile. Outre cette participation, qui constitue son actif essentiel et prépondérant, FFP détient des intérêts dans diverses autres sociétés industrielles et commerciales (notamment dans Seb, Linedata Services, B-1998, holding de contrôle de FCC, Lisi), ainsi qu'un patrimoine immobilier. FFP fait partie du groupe d'institutionnels français (CDC, FFP, Predica, AXA) à avoir rallié Abertis fin 2005 dans le cadre de la reprise de la part de 75,7 % de l'Etat dans le concessionnaire d'autoroutes Sanef. Dans le cadre du processus de rachat du Groupe Taittinger et de sa filiale hôtelière Société du Louvre par Starwood Capital, FFP a cédé ses parts dans les deux sociétés.
Les points forts de la valeur
- La situation financière de FFP est saine.
- La politique de diversification des actifs menée par la société, qui consiste à prendre des participations significatives mais minoritaires dans des sociétés contrôlées par un actionnariat familial fort, confère au groupe un profil de risque équilibré.
Les points faibles de la valeur
- FFP est fortement dépendant des résultats de Peugeot. Le résultat de FFP est en effet constitué en quasi totalité de dividendes versés par le constructeur automobile.
- Le titre est très peu liquide, et les volumes d'échanges quotidiens sont très faibles.
- Le capital de la société holding est verrouillé (77,7 % du capital est contrôlé par diverses sociétés du groupe familial Peugeot), et des mesures sont prises pour empêcher l'arrivée inopinée d'un nouvel actionnaire, privant ainsi le titre d'un intérêt spéculatif.
Comment suivre la valeur
- La performance du titre est en partie corrélée à celle de la valeur Peugeot.
- Par ailleurs, en tant que société de portefeuille, le marché applique au titre une décote par rapport à la valeur réelle de l'ensemble des participations que FFP détient.
