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LVMH : Natixis relève son objectif de cours

Lundi 18 Mai 2009 à 10:54

Natixis a relevé son objectif de cours sur LVMH de 57 à 62 euros, en maintenant sa recommandation Accumuler.

AOF - EN SAVOIR PLUS

Activité de la société

LVMH est le premier groupe mondial de marques de luxe.

Il intervient dans cinq activités :

-Les vins et spiritueux avec notamment les marques Hennessy, Moêt & Chandon, Veuve Clicquot, Dom Perignon, Château d'Yquem.

-La mode et la maroquinerie (la première activité du groupe), avec entre autres, Louis Vuitton, Kenzo, Givenchy, Christian Dior.

-Les parfums et cosmétiques, avec notamment Guerlain ou Christian Dior.

-Les montres et la joaillerie, avec les marques Tag Heuer ou Chaumet.

-La distribution sélective, qui regroupe Sephora, DFS (duty free), le Bon Marché et la Samaritaine.

Le groupe compte environ 71 000 collaborateurs, dont 74% sont basés hors de France.

Les points forts de la valeur

- LVMH dispose d'un portefeuille de marques prestigieuses mondialement connues (particulièrement Louis Vuitton, Hennessy, Christian Dior ou Dom Perignon). Elles résistent bien en période de crise et affichent des niveaux de rentabilité élevés. Le groupe consacre l'essentiel de ses investissements à ces marques phares et sa capacité créatrice et marketing contribue à les dynamiser.

- La diversification géographique du groupe lui confère des qualités défensives, notamment grâce à la forte exposition de ses branches clés aux pays émergents, qui représentent 28% du chiffre d'affaires. Le potentiel de développement de la Chine est notamment très important.

- Dans la Distribution Sélective, Sephora dispose désormais d'une assise solide aux Etats-Unis tandis que DFS a rééquilibré l'origine géographique de sa clientèle.

Les points faibles de la valeur

- LVMH est très sensible à l'évolution des taux de change, et notamment du dollar, dans la mesure où les produits de la société sont majoritairement commercialisés dans cette devise.

- Le groupe est dépendant du yen et des flux touristiques asiatiques, compte tenu de leur engouement pour le luxe.

-LVMH peut être touché par une baisse de la demande de Vins et Spiritueux, dont l'activité est structurellement plus volatile.

Comment suivre la valeur

- En tant que valeur du luxe, LVMH est une valeur cyclique, dépendant fortement de l'état de santé de l'économie.

- Les ventes du groupe sont traditionnellement élevées au mois de décembre (fêtes de Noêl). Les résultats commerciaux de cette période sont donc à suivre avec attention.

- En raison de ses boutiques Duty Free, LVMH est dépendant du niveau de fréquentation des aéroports, très sensible au contexte international.

LE SECTEUR DE LA VALEUR

Luxe et cosmétiques

Le marché mondial du luxe pourrait entrer en récession cette année. Les analystes parient sur une évolution comprise entre 0% et -10%. La croissance moins forte du secteur dans les pays émergents ne compenserait pas le recul dans les pays matures. Cette baisse se produirait après une hausse évaluée entre 3% et 5% pour 2008. En France, un dispositif de soutien aux fournisseurs de cette filière, sous forme de conseils et d'outils destinés à améliorer leur compétitivité, va être mis en place. Hormis la crise, l'autre menace pour les groupes de luxe vient de l'offensive d'eBay qui tente d'obtenir l'autorisation de vendre leurs produits en ligne. Le site internet compte sur le nouveau règlement élaboré par la Commission européenne et prévu pour 2010, qui pourrait permettre aux consommateurs d'avoir accès plus facilement aux produits de luxe. Les acteurs du marché, tels LVMH, craignent que cette évolution aboutisse à la disparition progressive de la distribution sélective et au développement de la contrefaçon.

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Sociétés citées dans cette news : Natixis   LVMH   Christian Dior  

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