(AOF / Funds) - ING Investment Management estime que la dislocation des marchés financiers crée d'avantage d'opportunités sur les marchés obligataires que sur les marchés d'actions. Pour le moyen et le long terme, il suggère de s'intéresser aux obligations d'entreprises « tant leurs valorisations ont été mises à mal par l'aversion pour le risque indiscriminée de la plupart des investisseurs ». Sa préférence va aux obligations investment grade.
Le gestionnaire d'actifs souligne que celles-ci affichent un surcroît de rendement historiquement élevé par rapport au rendement des emprunts d'Etat.
ING IM estime par ailleurs que l'augmentation des risques de défaut consécutive à la crise est plus que compensée par les différentiels de taux actuels.
Il prévient cependant qu'il fait « sélectionner les émetteurs de manière stricte, en ne retenant par exemple que des entreprises actives dans des secteurs défensifs, qui affichent des bilans sains et ont démontré par le passé leur capacité à maintenir un certain niveau de cash-flow en période de ralentissement conjoncturel ».
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LEXIQUE
Investment/ Speculative Grade : Les notes des agences de notation de crédit s'articulent autour de deux catégories. La catégorie dite d'investissement ("investment grade" en anglais) correspond à une signature de qualité, synonyme d'un accès aux capitaux plus facile pour l'entreprise concernée. La catégorie spéculative à l'inverse ("speculative grade") désigne les obligations émises par les entreprises considérées comme les plus spéculatives (risques d'accident de paiement sérieux) et sont qualifiées de "junk bonds".
