(AOF / Funds) - CAAM Moné Cash est une Sicav investie sur le marché monétaire avec des contraintes de gestion du risque extrêmement strictes. Celles-ci lui valent d'ailleurs d'être notée AAAm, soit la meilleure note attribuable par l'agence de rating Standard & Poor's. Elle répond à un HORIZON d'investissement traditionnellement compris entre un jour et trois mois.
Processus d'investissement du fonds
Pour construire le portefeuille, le gérant, Stéphane Dutrey, a recours à plusieurs types de véhicules d'investissements court terme, parmi lesquels figurent notamment les certificats de dépôts, les commercial papers étrangers, des dépôts à termes, ainsi que des mises en pension de titres qui permettent d'assurer, si le besoin s'en fait sentir, la liquidité du portefeuille. Les titres retenus sont sélectionnés avec un soin extrême, d'autant que la notation attribuée par Standard & Poor's l'oblige à respecter certaines règles prudentielles spécifiques. L'application d'un double filtre, celui de la direction des risques de CAAM et celui dicté par les règles imposées par l'agence de notation, se fait assez naturellement. «A l'origine, notre processus d'investissement, qui vise à un triple objectif de sécurité, de liquidité et de régularité de la performance, est déjà extrêmement robuste. Nous n'investissons que dans les titres estimés comme étant les moins risqués par notre direction des risques. L'agence Standard & Poor's nous impose de surcroît de n'investir que dans les titres disposant de notes à court terme A1+ et A1, attribuées par elle», explique Stéphane Dutrey. De plus, 50 % au moins du portefeuille doit être composé de titres notés de la meilleure notation A1+ et aucune émission ne doit représenter plus de 5 % de l'encours du fonds, qui s'établissait à 2,9 milliards d'euros à fin février 2009.
Cette disposition permet de renforcer la diversification du portefeuille dont la plus grosse pondération avoisine 4 %. La maturité moyenne des titres avoisine 50 jours. Dans l'hypothèse où la note d'un titre subit une dégradation, celui-ci doit être systématiquement cédé dans les meilleurs délais et conditions possibles. CAAM Moné Cash est investi traditionnellement en titres émis par des établissements bancaires, financiers, corporates disposant d'une très bonne stabilité financière et en titres d'Etats ou d'agences gouvernementales. En procédant ainsi et en choisissant, de plus, de ne pas exposer le portefeuille au risque de taux, le gérant parvient à remplir son objectif de dupliquer ou surperformer l'Eonia capitalisé de la façon la plus régulière possible.
Pourquoi investir sur le fonds ?
Au regard de la robustesse du processus de gestion mis en place pour la Sicav, il apparaît que CAAM Moné Cash dispose d'un excellent niveau de sécurité, quel que soit le contexte de marché. Ses performances sont étroitement liées à l'évolution de l'Eonia. Aussi, lorsque la rémunération des liquidités à court terme tend à s'amenuiser, la rentabilité du fonds en est naturellement impactée. Ainsi, comme ce fut le cas entre 2008 et 2009, les gérants doivent composer avec des produits qui, à quelques mois d'intervalle, peuvent voir leur rendement baisser du fait de l'ajustement de la politique monétaire de la BCE. Autre effet de la stricte gestion des risques qu'impose la notation Standard & Poor's, l'univers d'investissement pourrait notablement se réduire. Ainsi, sous l'effet de la crise économique et financière, les titres notés A1+, qui doivent représenter plus de 50 % du portefeuille, tendent à se raréfier, ce qui impacte mécaniquement la structure du portefeuille. Ceux-ci ne représentent plus aujourd'hui que 60 % contre 80 % il y a six mois. «Si ce segment venait à se réduire davantage, il nous faudrait recourir aux emprunts des Etats les mieux notés, ce qui réduirait sensiblement NOS perspectives de rendement», explique le gérant.
Fiche d'identité du fonds
Code ISIN : FR0000016263
Forme juridique : Sicav
Société de gestion : Crédit Agricole Asset Management
Classe d'actif : monétaire régulier
Indice de référence : Eonia capitalisé
Date de lancement : 15/11/1988
Investisseurs
- Profil investisseur : entreprises et institutionnels
- Durée de placement recommandée : d'un jour à trois mois
- Taux de détention maximum pour un profil équilibré : placement de trésorerie
Risques
- Risque de perte en capital : oui
- Risque de change : non
- Risque de matières premières : non
- Risque de taux : non
- Risque actions : non
- Risque de crédit : oui, faible très encadré avec pour objectif de limiter au maximum le risque de perte en capital
Frais
- Frais de gestion max. : 0,31 %
- Frais de souscription max. : néant
- Commission de surperformance : néant
- Frais de rachat : néant
Performance
- Objectif de performance : dupliquer ou surperformer l'Eonia capitalisé
- Performance annualisée depuis cinq ans : CAAM MONE CASH 2,99 % - Eonia capitalisé 3,15 %
- Performance cumulée de l'indice de référence sur la période d'investissement conseillée (trois mois au 28/02/2009) : 1,92 %
- Surperformance sur la période d'investissement conseillée : 0,40 %