Fortis a maintenu sa recommandation à la Vente après la publication hier des ventes trimestrielles du groupe. Le chiffre d'affaires a atteint 152,2 millions d'euros au deuxième trimestre. Ce chiffre, explique Fortis, est inférieur à sa prévision de 161,5 millions d'euros. Cette différence s'explique selon lui par la division Habitat de loisir, qui a vu les ventes se contracter de 22% à 47,3 millions d'euros. «En ce qui concerne l'activité Bateaux, les ventes trimestrielles étaient en ligne avec NOS prévisions à 104,9 millions d'euros», constate en revanche Fortis.
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Activité de la société
Fabricant de bateaux de plaisance (88 % du chiffre d'affaires total), Bénéteau est le leader mondial du marché de la voile, au travers ses marques Bénéteau et Jeanneau. Il intervient également sur le segment des bateaux à moteur. Par ailleurs, le groupe détient des activités complémentaires, avec la grande plaisance (CNB, Lagoon, etc.), les voitures sans permis (Microcar) et l'hôtellerie de plein air (avec les maisons O'Hara), lesquelles permettent d'amortir la sensibilité au cycle Plaisance. Bénéteau est présent dans plus de 30 pays à travers un réseau de plus de 1500 concessionnaires, agents, points de vente et services.
Les points forts de la valeur
- Essentiellement présent sur le marché de la voile, le groupe renforce sa position sur le marché du bateau à moteur. La stratégie consiste attaquer le segment des 5 à 15 mètres. Le groupe s'est lancé dans une politique d'augmentation des capacités de production.
- Le groupe présente des fondamentaux solides (bon niveau de marge et structure financière satisfaisante). Avec une trésorerie positive, il peut envisager une opération de croissance externe.
- Le plan de développement 2003-2008 prévoit d'atteindre 1 milliard d'euros de chiffre d'affaires en 2008 contre 826,2 millions en 2005/06.
Les points faibles de la valeur
- Le segment du bateau à moteur, très dynamique, est également moins rentable que celui du bateau à voile.
- Bénéteau n'est pas complètement insensible à la conjoncture, le groupe étant encore peu positionné sur le marché du très haut de gamme.
Comment suivre la valeur
- Les professionnels du secteur attendent que le groupe réalise une opération de croissance externe et renforce ses positions dans les bateaux à moteur ou sur le marché du haut de gamme.
- Plus généralement, le niveau du carnet de commandes et le rythme des entrées de commandes sont de bons indicateurs de tendance. A noter la forte saisonnalité de la plupart des activités de Bénéteau, le premier semestre étant traditionnellement peu représentatif de l'activité annuelle.
- Le groupe Bénéteau exporte 30 % de sa production dans la zone dollar.
LE SECTEUR DE LA VALEUR
Hotellerie et loisirs
Selon l'Organisation mondiale du tourisme (OMT), 924 millions de touristes ont voyagé dans le monde l'an passé soit une hausse de 2% en un an. Toutes les zones ont profité d'une hausse de la fréquentation, excepté l'Europe où elle est restée stable. Les meilleures croissances ont été réalisées au Moyen-Orient, en Afrique et en Amériques avec des hausses respectives de 11%, 5% et 4%. En dépit de cette progression, la crise s'est déjà fait sentir en 2008 car si le premier semestre a enregistré un accroissement du nombre de voyageurs (+5%), l'évolution a été inverse au second semestre avec un recul de 1%. La France, qui reste le pays le plus visité dans le monde en nombre de visiteurs (environ 82 millions chaque année), a néanmoins subi une détérioration de sa part de marché du tourisme mondial entre 2000 et 2008. Sur la période, cette part est passée de 11% à 9%. En valeur, le marché français arrive derrière les tats-Unis et l'Espagne. Quant au tourisme d'affaires, si le marché s'est bien tenu en France en 2008 avec un volume d'affaires qui s'est accru de 1,4% à 9,17 milliards d'euros, les entreprises cherchent à réduire leurs dépenses dans ce domaine. D'après certains experts c'est le cas pour près de 70% d'entre elles.
