(AOF / Funds) - Nomura affiche une opinion Neutre sur le secteur de la pharmacie, mais continue de sous-pondérer les principaux secteurs défensifs que sont les biens de consommation courante, les utilities et les télécoms. Le stratège Ian Scott estime qu'il existe un contraste intéressant entre les mérites relatifs de la pharmacie et ceux des autres secteurs défensifs. Il souligne ainsi que depuis septembre, le consensus de résultats pour la pharmacie a été relevé de 7,4%.
Parmi les autres segments défensifs, seul le tabac a bénéficié d'un consensus révisé à la hausse, +6%, mais il affiche un PER moyen supérieur de 19% à celui de la pharmacie.
La boisson, la distribution alimentaire, les télécoms, les équipements de santé, les utilities et l'alimentaire ont, eux, vu leurs prévisions de résultats être abaissées ou maintenues. En outre, excepté, les télécoms et les utilities, la valorisation de ces secteurs affichent une prime par rapport à celle de la « pharma ».
Comme autre facteur important de différenciation, Ian Scott cite les ratios d'endettement des valeurs de la pharmacie qui sont biens inférieurs à ceux des autres valeurs défensives. Si l'on prend en compte ce facteur, même les télécoms et les utilities affichent des valorisations plus élevées, explique-t-il.
Nomura s'attend donc à ce que le secteur de la pharmacie continue de surperformer les autres secteurs défensifs.